中国(guó)金融行业(yè)加速对外(wài)开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外资控股券商中，仅有4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家(jiā)均(jūn)出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到(dào)2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商(shāng)”。相比之下(xià)，与摩根大通(tōng)证券(quàn)同期获批的野(yě)村东方国际证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家国际(jì)金(jīn)融巨头均在国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续(xù)两家外资控股(gǔ)券商面(miàn)临的“一参一控”问题如何解决，仍(réng)是业内关(guān)注(zhù)重(zhòng)点。

　　过去几年(nián)里(lǐ)，“财(cái)富管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展(zhǎn)业的(de)首(shǒu)要方(fāng)向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外资控股券(quàn)商半(bàn)数(shù)亏损

　　对于国内各(gè)家证券公司来(lái)说，除(chú)了面临行业“二八(bā)分化”的激烈态势，来自(zì)“洋券商”们(men)的(de)市场(chǎng)竞(jìng)争也同(tóng)样(yàng)带来压力(lì)。

　　日前，中证协(xié)公布各(gè)家券商2022年年报/财(cái)务数据，9家外资(zī)控(kòng)股券商纷纷晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年(nián)的“券(quàn)商小(xiǎo)年(nián)”，受(shòu)制于市场行情(qíng)、成立(lì)时(shí)间(jiān)、牌照资(zī)质等问题(tí)，9家共有5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来(lái)看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业(yè)收(shōu)入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元(yuán)，由(yóu)盈转亏。野村东(dōng)方国际证券则延续(xù)自(zì)成立以来的亏损状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万元亏损幅(fú)度继(jì)续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增(zēng)持而(ér)成为外资控(kòng)股券商(shāng)的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上(shàng)年出现明显进步(bù)，但(dàn)仍然录(lù)得(dé)亏损(sǔn)：2022年(nián)实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同(tóng)比增(zēng)长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万(wàn)元，上(shàng)年同(tóng)期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大和(hé)证(zhèng)券和星(xīng)展(zhǎn)证券均于2020年获得证监(jiān)会批文，分别于2020年底、2021年初完成工(gōng)商登记，正(zhèng)式(shì)展(zhǎn)业时间不长。星展证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收窄。大和(hé)证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入(rù)4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而(ér)言(yán)，2022年受市(shì)场影响，证券行业营(yíng)业(yè)收(shōu)入普(pǔ)遍下降，外资控股券商(shāng)也难(nán)以幸免(miǎn)。且新公司(sī)建设成本(běn)、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易导(dǎo)致亏(kuī)损(sǔn)的产生。

　　与国内大型券商相比，外(wài)资控股券商仍呈现“本小利薄”的情况，自营(yíng)业务影响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业(yè)务。

　　例(lì)如，瑞信证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的当年(nián)投行业务手续费及佣金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万(wàn)元(yuán)，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业(yè)务为(wèi)1.06亿元，同(tóng)比下(xià)降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无减，业务及管理费从(cóng)上年的(de)4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩根大通证券(quàn)大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚(shàng)”念好(hǎo)了中国(guó)市(shì)场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有4家外资(zī)控股券商(shāng)实现盈(yíng)利，分别(bié)为(wèi)摩根大通(tōng)证(zhèng)券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万(wàn)元(yuán)）和(hé)摩根士(shì)丹利证券(quàn)（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证券和瑞银(yín)证券均(jūn)实现(xiàn)了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入(rù)8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实(shí)现(xiàn)净(jìng)利润2.63亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的(de)“券业小年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人(rén)，数量在行业(yè)内排名(míng)下(xià)游，但其业(yè)绩已跻身行业中游(yóu)水(shuǐ)平(píng)，而这只(zhǐ)是摩(mó)根大通证券展业(yè)的(de)第三个完整会(huì)计年度。

　　公(gōng)开信(xìn)息显示(shì)，摩根大(dà)通证券于2019年3月获得证监会批(pī)复，成立合(hé)资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团、珠海(hǎi)迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让其(qí)他5家内资(zī)股东(dōng)所持股权，成为摩根大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大(dà)通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续(xù)费净收(shōu)入(rù)5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证券(quàn)经纪业务团队成(chéng)立(lì)已逾(yú)三(sān)年，2022年(nián)业务(wù)开(kāi)展和运作取得进一步进展，新客(kè)户(hù)开发稳步(bù)推进。摩(mó)根大通(tōng)证券充(chōng)分利用全球化的平台优势，整合(hé)集团(tuán)资源，持(chí)续关注并开(kāi)拓传统QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌照的合格境外(wài)机构投资者，目标客(kè)群(qún)机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并

　　“一(yī)参(cān)一(yī)控(kòng)”下或(huò)将(jiāng)取(qǔ)舍

　　除摩根大(dà)通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了较(jiào)好的业绩表现：当期(qī)实现营业(yè)收(shōu)入11.79亿(yì)元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国时间最(zuì)早的一批合资券商(shāng)之一，早在2007年(nián)就(jiù)已(yǐ)在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士(shì)银行受让(ràng)两家内(nèi)资(zī)股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提(tí)升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银(yín)证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业(yè)务进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创(chuàng)业板注册制(zhì)改革(gé)后的(de)IPO保荐项目，积极筹备(bèi)并(bìng)参与了(le)沪深交易(yì)所互(hù)联(lián)互通全球存托凭证业务等(děng)。

　　值得关注(zhù)的是，今年(nián)3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞(ruì)信集团和(hé)瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布(bù)达(dá)成合并(bìng)协议，瑞士联邦财(cái)政(zhèng)部(bù)、瑞(ruì)士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项(xiàng)交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报时表(biǎo)示，对瑞信的收(shōu)购交易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团(tuán)层面(miàn)的合并对两家外资控股券商在中国展业情(qíng)况(kuàng)，也将造成(chéng)一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于此，审计(jì)所普华永道对瑞信证(zhèng)券(quàn)出具了带(dài)强调事(shì)项段的(de)无保留意见(jiàn)审计报告(gào)：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与瑞(ruì)银集团股份(fèn)公司之间达成协议和合并计划，截止报告日(rì)，上述协议(yì)和合(hé)并计划的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞(ruì)信集团股份(fèn)有(yǒu)限公司下属控股子(zi)公司，未来(lái)的运营和财务业绩受到上述合并可(kě)能(néng)产(chǎn)生的影(yǐng)响亦不明确，该事项表明存在可能导(dǎo)致对(duì)公司(sī)持续(xù)经营能力产生重(zhòng)大疑(yí)虑(lǜ)的重大不(bù)确定性。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前身为成立于(yú)2008年(nián)的瑞信方正证券，系证监(jiān)会修订(dìng)《外商(shāng)参股证(zhèng)券(quàn)公司设立规则》后首家(jiā)获批的合资证券公司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞(ruì)信向瑞(ruì)信(xìn)方(fāng)正证券(quàn)增资2.89亿(yì)元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为(wèi)瑞信证(zhèng)券（中国(guó)）。

　　2022年(nián)9月，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿元的(de)对价(jià)转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证券49％股权。在(zài)该笔交易(yì)完成后，瑞信将全资持(chí)有瑞信证券。但突如其(qí)来的瑞信、瑞(ruì)银合并(bìng)，使(shǐ)得瑞银证券和(hé)瑞信证券将受同一股东控制。

　　根(gēn)据《证券(quàn)公司股权管理规定(dìng)》，证券公(gōng)司(sī)股东以及股(gǔ)东的控股(gǔ)股东、实际(jì)控制人参股证券公司的数量(liàng)不得超过2家，其中控(kòng)制证券公司的数量(liàng)不得(dé)超过1家。在面临“一参(cān)一控”的限制下(xià)，瑞银证券和瑞(ruì)信证券的(de)牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财富管理转型(xíng)”成(chéng)为行(xíng)业(yè)热(rè)词。而(ér)透视各家(jiā)外资券(quàn)商在2022年的“打法(fǎ)”不(bù)难发现，依托于各自(zì)资源禀赋深入财富管理成为其(qí)在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方(fāng)国际(jì)证(zhèng)券表示(shì)，2022年其财富管理业务在原有(yǒu)“大宗交(jiāo)易(yì)”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等业务(wù)持续推进的基础上(shàng)，新增了(le)特色(sè)投资咨(zī)询服务（如ESG行业咨询）、上市公司(sī)大宗减(jiǎn)持服务、集团(tuán)间跨境业(yè)务(wù)联动(dòng)等多种业务(wù)模式，通过服务手段的增加及优化，为(wèi)客户提供(gōng)多维度、一站式的综合(hé)性金融解决(jué)方案。

　　后续，野村东方国际(jì)证券(quàn)财富管理业务将定(dìng)位于“中国高端财富人群”，从(cóng)产品配(pèi)置、人员建设、中后台支(zhī)持以(yǐ)及集团跨境合(hé)作四个(gè)方面入手，打造以产品为(wèi)中心(xīn)的业务核心竞争力，持续为中国投资(zī)者提供具有野村(cūn)集团特色的高(gāo)质量财富(fù)管理服务。

　　在完成高盛集(jí)团全资持股(gǔ)备(bèi)案后，高盛高华(huá)在2021年底与北京(jīng)高华(huá)签订《业务转让协议》，受让北京高华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监会核发新增证券(quàn)经纪(jì)、证券投资咨询、证券自(zì)营及(jí)代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁移(yí)工作。

　　高盛高华表示，其将持续(xù)以资产配置为核心进(jìn)行新产品和(hé)服(fú)务的研发(fā)工作，进一步(bù)赋(fù)能(néng)部门为在(zài)岸客户提供财富(fù)管理综合解决方案，丰富客(kè)户产品种类(lèi)选(xuǎn)择，开展境内私人财富管理(lǐ)平台未(wèi)来战略规划(huà)，并进一步(bù)拓展境内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持续推进私募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第(dì)三方(fāng)金(jīn)融产品并推进跨(kuà)境(jìng)投资新产(chǎn)品的研发(fā)，为客户(hù)提供直(zhí)接(jiē)对接境外资本(běn)市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资股东(dōng)打造(zào)私人财富(fù)管理业务，这在(zài)具备外资银行股(gǔ)东(dōng)背(bèi)景的券商中较为多见。例如，汇丰前(qián)海证券(quàn)表示(shì)，其于2022年4月正式成(chéng)立私(sī)人财富管理部，负(fù)责公司高净(jìng)值个(gè)人客户综合财富管(guǎn)理业务的运作(zuò)。私人财富管理部以汇(huì)丰前海证券为平台，依托汇丰环球私人银行，致力(lì)为高(gāo)净值和超高净值(zhí)客(kè)户及(jí)其家族提供专业、多元及(jí)定制化(huà)的资产(chǎn)配(pèi)置服务，为客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券则另辟蹊径(jìng)，推(tuī)出家族(zú)信托资(zī)讯业(yè)务，与4家国(guó)内(nèi)头(tóu)部信(xìn)托公司达成(chéng)战略合作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重启(qǐ)深圳分公(gōng)司财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务，依(yī)托国家对粤港澳大湾区(qū)的新政举措，致力于发展财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着为客(kè)户(hù)进(jìn)行全(quán)方位(wèi)资产配置和满足(zú)客户全生命周(zhōu)期财(cái)富管理的理念，进一(yī)步完善投资(zī)解决方案和(hé)财富规划方面的业务，一方面积极扩(kuò)充现有架(jià)上策略，精选(xuǎn)上架多支产品为客户在同(tóng)一策略(lüè)下提供差(chà)异(yì)化选(xuǎn)择及多元(yuán)化的(de)投资方案(àn)。

　　外资(zī)券商队伍不断(duàn)扩大(dà)

　　随(suí)着中国(guó)资本市场(chǎng)对外开放的力度不(bù)断加(jiā)大(dà)，各外(wài)资金融机构加速了在境内设立控股券商(shāng)的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京市，注册资本(běn)为人民币10.5亿元，业务(wù)范(fàn)围包括证券(quàn)经(jīng)纪、证券自营(yíng)、证券承销(xiāo)、证券资产管理（限于从事资(zī)产(chǎn)证(zhèng)券化业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设的(de)外商独(dú)资证(zhèng)券公司。就(jiù)监管(guǎn)批复信息来看，渣打证券(quàn)由(yóu)渣打银行（香港）有限公司全(quán)资(zī)设立，出资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上(shàng)渣打证券在内(nèi)，目前国内的(de)外资控股券(quàn)商数量已达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券(quàn)（中(zhōng)国）、高(gāo)盛高华证券、渣打证券均为(wèi)外商(shāng)独资券商。从(cóng)数量上来看，外(wài)资控股券商已成为市场上不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数(shù)家外资券(quàn)商的设立申(shēn)请(qǐng)静待审批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券(quàn)、法巴证券、日(rì)兴证券、青(qīng)岛意才(cái)证券等多家外资(zī)券商的设立申请仍处于证监会审批阶(jiē)段。其中，法(fǎ)巴证券和青(qīng)岛(dǎo)意(yì)才证券已获第一次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满(mǎn)等先后在京会见(jiàn)美国桥水基金、法国东方(fāng)汇理、日本(běn)大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡(xī)、德国安联保险、意(yì)大利联合(hé)圣保罗银(yín)行(xíng)、美(měi)国景顺和高盛等(děng)国际金融机构负责人。

　　来访的国际金(jīn)融机构负责人(rén)普(pǔ)遍表示，此次来华亲身(shēn)感受甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的到中国经(jīng)济的强大韧性、潜力(lì)和活力，坚定看好中国经济和中国资(zī)本市场(chǎng)发展前景。近年来中国(guó)资本市场对外开放稳(wěn)步推进，为国际金融(róng)机(jī)构和全球投资者带来了(le)实实(shí)在(zài)在的机(jī)遇。各金融机构高度重视中国市(shì)场，将继续与中国深化合作，积极拓展在华业务和投资(zī)，期待(dài)实现互利共(gòng)赢。

　　面(miàn)对(duì)来自外资券商的市(shì)场竞争，国内券商(shāng)也纷纷感受到(dào)了挑战和机遇。例如，华西证券即在(zài)2022年(nián)年报中表示，外资(zī)机构来华展业便利度不断提升，经营范围和监(jiān)管要求实现国民待遇，外(wài)资券商、资(zī)产管理(lǐ)机构等加(jiā)速(sù)布局(jú)，全力抢滩中国(guó)证券市(shì)场，对本(běn)土(tǔ)证券公(gōng)司既带来了国际金融机(jī)构全面参(cān)与中国资本市场竞(jìng)争所形成的(de)冲击，也带来(lái)了通过与国(guó)际(jì)金(jīn)融机构直接合作促进(jìn)业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示(shì)，当前证(zhèng)券行业集中度稳中有升，头部券商竞争优势更趋(qū)明(míng)显(xiǎn)，业(yè)务多(duō)元化发展趋势初步形(xíng)成，金融(róng)科技对行业发展理念的变革和重(zhòng)塑不断深化，外资券商(shāng)市场冲击(jī)将逐渐显现，证券行(xíng)业竞争新(xīn)格局正(zhèng)加速演(yǎn)变。

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