昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期(qī)合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一(yī)步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期(qī)货(huò)05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能(néng)性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的(de)原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平恢复(fù)至节前(qián)标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货(huò)价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持(chí)续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市(shì)场整体(tǐ)处于(yú)供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资(zī)金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从(cóng)而(ér)降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库(kù买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜)存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基(jī)本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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