5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即(jí)5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指数(shù)更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站(zhàn)上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了(le)制造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句两方面(文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技(jì)相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目(mù)前我国(guó)经济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的(de)复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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