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罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)一：低估(gū)值、高分(fēn)红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商在内的(de)“中(zhōng)特估”方(fāng)向最鲜明(míng)的共同(tóng)特(tè)征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商PB估值分别(bié)处于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经历年(nián)初以(yǐ)来的大幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史平(píng)均(jūn)水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)股(gǔ)息率显著高于市(shì)场罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片整(zhěng)体，较高的(de)分红也成为其进(jìn)可攻、退可守的重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的持(chí)续(xù)支撑和催化

　　政策持(chí)续(xù)支撑(chēng)和催(cuī)化(huà)，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和运营商板块修复的(de)重要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一(yī)带一路”十周(zhōu)年之际(jì)，从(cóng)沙伊和(hé)解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联(lián)合(hé)声明(míng)等，以(yǐ)及后(hòu)续(xù)5月召开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带一路”相关利(lì)好不断(duàn)，板块(kuài)行情得到催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数(shù)字(zì)经(jīng)济上升为(wèi)国家战略，相关政策密集(jí)出(chū)台。今年国务院改组又新(xīn)设国(guó)家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复(fù)苏+人民(mín)币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利(lì)能力修复，带(dài)动能源(yuán)链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原(yuán)材料(liào)高度依赖(lài)海外供应、同时下游需求基本集中在国(guó)内(nèi)市场的方向之一，将充(chōng)分受益(yì)于(yú)人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投资范式，“中(zhōng)特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前我们(men)建(jiàn)议关注机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重点支持的战略性产业之一(yī)，近年来经(jīng)历了行(xíng)业调整和产能过(guò)剩的困境，但近期板块(kuài)景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带来包(bāo)括化(huà)学(xué)品船(chuán)与成品油轮船的订单大幅(fú)提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企业重组整(zhěng)合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造业已在逐步(bù)实现结构调整(zhěng)和产(chǎn)能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各(gè)项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资(zī)产稳(wěn)健性凸显，业绩(jì)成长(zhǎng)及确定性较高。同时(shí)近几年，高速(sù)公(gōng)路及铁路板块上(shàng)市公司更加注重投资人回(huí)报，多(duō)家(jiā)公司(sī)发(fā)布股东回报计划，大幅提高分红(hóng)比例(lì)以及承诺未来(lái)几年(nián)高分(fēn)红水平(píng)，给投(tóu)资人带来确定性的高(gāo)股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背(bèi)景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来(lái)，信贷(dài)需求(qiú)连续(xù)三个月超预(yù)期回暖，在(zài)稳增(zēng)长和扩投(tóu)资的政(zhèng)策基调(diào)下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间(jiān)较大。