随着(zhe)一(yī)季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗(qí)下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数(shù)量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基(jī)金在(zài)一季(jì)度均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有(yǒu)包(bāo)括平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)底持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是(shì)交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前(qián)三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而(ér)地产和(hé)新(xīn)能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了(le)减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于(yú)权(quán)益(yì)配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时(shí)适(shì)度降低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的(de)绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格(gé)，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和(hé)绝对收(shōu)益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断(duàn)不是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注(zhù)一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值(zhí)和(hé)价(jià)值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的(de)基金的超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科(kē)技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那(nà)些(xiē)短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技(jì)基金。在不同地域的(de)投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策(cè)支持方向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？F敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步OF基(jī)金经理们也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹性带来的(de)潜(qián)在超预期(qī)机(jī)会。投资(zī)端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五(wǔ)年基金(jīn)经理杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债(zhài)券(quàn)资(zī)产的估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的(de)领(lǐng)域(yù)，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化(huà)的(de)成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎的(de)态(tài)度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的(de)生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面改善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业(yè)受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复(fù)苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于(yú)去年(nián)也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板(bǎn)块的(de)成长(zhǎng)空间。

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