金融界(jiè)4月26日(rì)消(xiāo)息 国内期货市场早(zǎo)盘收盘，商品期货跌多涨少，沪(hù)锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪(hù)镍、甲醇、SC原油、燃油(yóu)跌(diē)近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油(yóu)、短纤、低硫燃料(liào)油(yóu)、纸浆、沪铜(tóng)跌超1％。涨(zhǎng)幅方面，豆二、纯碱、菜粕、白糖涨超1％。

　　南华期货：纯碱(jiǎn)向下看胆(dǎn)量 向上无驱动 玻璃行情(qíng)波(bō)动较大

　　短期SA属于估值合适做多但(dàn)是(shì)驱(qū)动有限的阶段。前期我们(men)做(zuò)空(kōng)纯碱的原因(yīn)在(zài)于4月(yuè)偏宽松(sōng)的(de)预期(qī)下(xià)，存在(zài)累库和订单下滑导致的现货价(jià)格(gé)下(xià)降，近几周现货也基本兑(duì)现，期(qī)货(huò)重心下移。从09可能的向上(shàng)驱动来看，检修、可流通现(xiàn)货、投(tóu)产延迟这(zhè)三点可能(néng)会构成反(fǎn)弹(dàn)的驱(qū)动。而目前(qián)来(lái)看，投产的(de)变数预(yù)计不大；中游库存偏低，但是现货反馈并不存在缺货迹象，基差表现同样(yàng)偏弱；因此09反(fǎn)弹(dàn)的驱动依旧是等(děng)待(dài)检修的兑现造成(chéng)现货的趋紧反馈，短期确难(nán)见得。策略(lüè)上(shàng)，SA现货存在(zài)企稳的迹象，秋以为期句式特点，秋以为期句式判断但(dàn)是驱动依旧(jiù)是(shì)等待检修兑(duì)现，可选择9-1正套的方式入场，等(děng)待驱动。

　　从3-4月(yuè)的(de)需求来看，玻璃的(de)表现(xiàn)环(huán)比(bǐ)和(hé)同(tóng)比上都(dōu)是(shì)相(xiāng)当出类拔萃，日(rì)均(jūn)水(shuǐ)平(píng)持(chí)平(píng)去年8月(yuè)份和2021年旺季的水(秋以为期句式特点，秋以为期句式判断shuǐ)平，而这一点和下游反(fǎn)馈和实(shí)际地产(chǎn)的表现并不匹配。同时，我们观察到下游原(yuán)片库存基本补(bǔ)至(zhì)2022年年初水平；进入(rù)五月(yuè)，我们还(hái)是得(dé)考虑(lǜ)梅雨(yǔ)季的因素(sù)，往年(nián)下游存(cún)在压(yā)缩原片库存的可能性(xìng)。但是(shì)从近期的(de)现(xiàn)货反馈来看，各家玻璃(lí)厂继续(xù)上调现货价格(gé)，产销维持在较高水(shuǐ)平(píng)，因此近秋以为期句式特点，秋以为期句式判断月确实难以出现(xiàn)回撤，总体(tǐ)还(hái)是正套思路。

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