华尔街真是风云诡(guǐ)谲。

　　曾发(fā)百页报告(gào)做空印度首富(fù)阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起轩然(rán)大(dà)波的美国(guó)新(xīn)兴做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次矛头(tóu)对准的是“华尔街之狼”、著名亿(yì)万富(fù)翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告(gào)一(yī)出(chū)，伊(yī)坎旗(qí)下(xià)控股(gǔ)公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月(yuè)2日(rì)周二收盘暴跌19.95％，创有史以来最大(dà)单日(rì)跌幅，市值蒸发40多亿美元。

　　而伊坎(kǎn)个人身(shēn)价，也一夜蒸发29亿美元(yuán)（约200亿人民币）。根据(jù)福(fú)布斯榜单显示，截至收稿(gǎo)，伊坎(kǎn)个人身价(jià)为147亿(yì)美元(yuán)，排名世界(jiè)富(fù)豪榜第123位(wèi)。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究：

　　伊坎企业经济结(jié)构 “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴登堡研究(jiū)在报告(gào)中指出，伊(yī)坎企业(yè)（IEP）正在运营 “类似(shì)庞氏骗局(jú)” 的经济结构。

　　兴登(dēng)堡研究表示，IEP利用来自新投资(zī)者的资金向老投资者支付(fù)股(gǔ)息。报告指出(chū)，简而言之，伊坎一直在使用从新投资(zī)者那里获得的资(zī)金向老投资者(zhě)支付股息。“这种类似庞氏骗局的(de)经济结构只有在新资金愿意冒着成为(wèi)最后一(yī)批'持有资金的风险的情(qíng)况下才是可(kě)持续的”，报告说道。

　　兴登堡研(yán)究还在报告中称，IEP的56亿(yì)美(měi)元(yuán)年终(zhōng)净资产价值被(bèi)夸大(dà)了至少22％！

　　苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)在(zài)报告中(zhōng)表(biǎo)示，IEP的股(gǔ)票(piào)被高估了(le)75％以(yǐ)上，“IEP的交易(yì)价(jià)格(gé)比上次报(bào)告的资产(chǎn)净值高出218％，远(yuǎn)远高于所有可比公司。”

　　报告指出(chū)，另一方面，伊坎企业(yè)的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴(xīng)广场控股公司，其交(jiāo)易价格均低于各自的资产净值。资产净值是(shì)衡量(liàng)基金(jīn)业绩(jì)的(de)关键指标，衡量基金所持(chí)证券的市(s苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义hì)场价值(zhí)。

　　兴登(dēng)堡认为(wèi)，推动IEP股票(piào)泡(pào)沫的(de)是其15.8％的股息收益率(lǜ)，这(zhè)是迄今(jīn)为(wèi)止美(měi)国大(dà)型股公司中(zhōng)最高的(de)。兴登堡指责伊坎以股票而不(bù)是现金的形(xíng)式(shì)发放股息(xī)，并让伊坎企(qǐ)业出售(shòu)新(xīn)股，以满足股东的支出，从而(ér)抬高了股息(xī)收益(yì)率。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价(jià)值定为3.81亿美元，但一个月后，该部门的(de)一(yī)家重要子公(gōng)司(sī)申(shēn)请(qǐng)破产。

　　兴登堡还指责唯(wéi)一一家跟踪伊坎企业(yè)的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系密切(qiè)。报告称，杰富(fù)瑞(ruì)在其研究(jiū)中(zhōng)假设，即使在最坏的情况下(xià)，伊坎的股息也将永(yǒng)久支付，同(tóng)时还从安排IEP股票(piào)发售中获利(lì)。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡的报告“自以为是(shì)”

　　这份做空报告(gào)对伊(yī)坎来说(shuō)是一(yī)个重(zhòng)大(dà)挑战。他(tā)也在报(bào)告刊登的几小时后(hòu)发声(shēng)反击。

　　伊坎在(zài)一份声(shēng)明中(zhōng)表示，兴登(dēng)堡“自(zì)以为是(shì)”的报告旨(zhǐ)在(zài)以牺(xī)牲(shēng)IEP长期(qī)股东的利(lì)益为代价获(huò)取利润。伊坎表示：“我们坚持(chí)公开披露(lù)的信息，我们相信，从长期来看，IEP的业(yè)绩将(jiāng)会像以往一样不言自明(míng)。”

　　伊(yī)坎表(biǎo)示，我(wǒ)们仍然相(xiāng)信激进主义是最(zuì)好的(de)投资(zī)范例。“我过去(qù)25年的激进主义(yì)投资已经很(hěn)好地证明了这一点。我们定期将我们的(de)维(wéi)权原则(zé)付诸(zhū)于我们(men)的多(duō)数(shù)控股公司以(yǐ)及我们投(tóu)资部门持有(yǒu)的(de)少数股权，目前在(zài)14个上市公司董事会中都有代表(biǎo)。此(cǐ)外，我们坚信通过(guò)对冲(chōng)头(tóu)寸来降低风险，尤其是在我(wǒ)们(men)今(jīn)天所处的市场中。”

　　伊坎的公司持(chí)有他(tā)在能源、汽车(chē)、食(shí)品(pǐn)包装、房地产(chǎn)和其他行(xíng)业(yè)的各种投资。他是(shì)IEP的控股股东，持有85％的股份。

　　申明(míng)还指出，报告中(zhōng)的说法 “不会阻(zǔ)止IEP履行其对IEP的单位持有人和员工(gōng)的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东权益机构也(yě)坐不住了！股(gǔ)东(dōng)权益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资者(zhě)就兴登(dēng)堡(bǎo)研究做(zuò)空报告(gào)伸出援手。

　　（来(lái)源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴(xīng)登堡研究“一战成(chéng)名”

　　回(huí)数兴登堡(bǎo)研究的做空实(shí)例，最出(chū)名的莫过于今年2月做空印度首富的阿达尼(ní)集团(tuán)了(le)。兴(xīng)登堡研(yán)究百页的做空报告使得前“亚洲首(shǒu)富”高(gāo)塔姆·阿达尼(ní)跌下(xià)神(shén)坛，引(yǐn)发(fā)了外(wài)资(zī)纷纷(fēn)从印度(dù)股市撤(chè)离，更让印(yìn)度总理莫迪受到(dào)反对(duì)派质疑。

　　根据当时(shí)美国全(quán)国公共广播电台称，截(jié)至(zhì)2023年2月6日，阿达尼集团市值在(zài)短短(duǎn)10日内蒸发逾1000亿美元，集团的(de)债券价格跌至(zhì)垃(lā)圾债水(shuǐ)平。阿达(dá)尼的个人净资产(chǎn)也缩水近500 亿美元。

　　那么(me)，兴登堡研(yán)究究竟什么来头？公(gōng)开资料显示，兴登堡(bǎo)研(yán)究公司成立于2017年，总部位于纽约市(shì)。据兴登堡研究官网(wǎng)介绍，公(gōng)司的(de)主要业务包括披露企业的会(huì)计造假、管(guǎn)理问题、未公开关联交易、财(cái)报(bào)违(wéi)规(guī)等(děng)。媒体(tǐ)统计显示，从2020年至(zhì)今，兴(xīng)登堡研究(jiū)公司共对30家(jiā)公司发过难(nán)。他们雇佣金融分析师、会计师(shī)和记者，来进行调(diào)查。

　　兴登堡研究的创始(shǐ)？为(wèi)内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的安德森(sēn)来自中产家庭，曾(céng)在(zài)康涅狄格(gé)大学学习商科(kē)。 据其Linkedin资料，大学期(qī)间，他加苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义入了以色列的救(jiù)护车急救(jiù)部门，是拥有以色列证书的救护人员。

　　公司官(guān)网显示，“兴登堡研究(jiū)”这个名字源于1937年在新泽西上空不幸(xìng)坠毁的飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我们将兴登堡视为(wèi)完(wán)全可以避(bì)免的人为灾难的缩(suō)影，”该公司(sī)的网站上写道。

　　除了此次的IEP以及阿达(dá)尼集团，兴登堡研究也曾瞄准其他企业。2020年，兴登(dēng)堡研究？份69页的做空报告，让市值一度达到(dào)340亿美元(yuán)的“卡车(chē)界特斯拉(lā)”公司(sī)Nikola的创始(shǐ)人被迫(pò)辞职，美国司法部和证券监管机构随(suí)后跟(gēn)进调查，Nikola的创始人(rén)最终被判(pàn)欺诈罪(zuì)成立(lì)。

　　2021年3月，兴登堡(bǎo)研究指控(kòng)电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力(lì)方面误(wù)导投(tóu)资者(zhě)。该公司(sī)的市(shì)值(zhí)一度超过50亿美元，如(rú)今(jīn)已缩水至不(bù)到2.6亿美(měi)元(yuán)，其股票在兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究做空(kōng)报告(gào)公(gōng)布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾介入马斯克对推特(tè)的收购案(àn)。在兴登(dēng)堡研究宣布做空推(tuī)特后，推特的股价从(cóng)49.80美(měi)元跌至(zhì)37.39美元，随后安德森宣布(bù)关(guān)闭(bì)做空仓位。去年7月中旬，当推(tuī)特的股价(jià)位于低点附近(jìn)时(shí)，兴登堡研(yán)究宣布转为做空推特，推特股价随即大涨约8％。

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