上市公司(sī)退市(shì)在A股早(zǎo)已不稀奇，但连(lián)带着(zhe)可转债一起退(tuì)市却是(shì)个新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特因股(gǔ)价连续(xù)20个交易日低(dī)于(yú)1元，触及(jí)退市指标(biāo)，公司股(gǔ)票及其可转债(zhài)被(bèi)终止上市，搜(sōu)特(tè)转债或成(chéng)为首只因正股退市而(ér)强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触及(jí)退市指标(biāo)被终止上市，其可转(zhuǎn)债已(yǐ)进入退市整理期，引发投资(zī)者对可转(zhuǎn)债信(xìn)用风险的(de)担(dān)忧。

　　可转债兼具(jù)债券(quàn)和股票双重属性，自诞(dàn)生以来(lái)颇(pǒ)受市场(chǎng)欢迎。一个广为(wèi)流传(chuán)的说法(fǎ)是，可转(zhuǎn)债“下有保底，上不封顶”，即上涨(zhǎng)时有“股(gǔ)性”加油，下(xià)跌时(shí)有“债性”托底，投资者“进可攻(gōng)退可守(shǒu)”，几乎稳赚(zhuàn)不赔。在可转债30多年发展(zhǎn)中(zhōng)，此前一直未出现因正股退市而退(tuì)市的情况，也未发(fā)生(shēng)过(guò)实质(zhì)性违约事件。

　　随着搜特转债(zhài)等(děng)的退市，零违约历(lì)史(shǐ)或将被打破(pò)，可转债信用风险浮出(chū)水面。虽说(shuō)可转债退市(shì)后，依然可(kě)以执行(xíng)赎回和回(huí)售等(děng)条款(kuǎn)，但(dàn)由于大多数上市公司(sī)是(shì)因(yīn)经营不善(shàn)导致退市，财(cái)务(wù)状况并(bìng)不乐观，资(zī)不抵债、拿不出(chū)钱进行(xíng)赎回(huí)的可能性较大(dà)。而如(rú)果启动(dòng)破产(chǎn)重整，公司发行的可转债划(huà)归(guī)为普通(tōng)债权，清偿顺(shùn)序相对靠后(hòu)，刚性兑付亦存在很(hěn)大(dà)不(bù)确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然(rán)发现，“长期稳定(dìng)的(de)羊(yáng)毛”不(bù)稳定了。事实上，可(kě)转债退市并非完全出乎(hū)意料，早(zǎo)已(yǐ)在(zài)相关规则中埋下了“伏(fú)笔(bǐ)”。根据交易所上市规(guī)则，上市公(gōng)司股票(piào)被终止上(shàng)市的，其发行的可转债及其(qí)他衍(yǎn)生品种应当终(zhōng)止上市。过去A股退市难、退市(shì)少，成就(jiù)了可转债(zhài)30多年零退市、零违约的“神话”。随着全(quán)面哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读(miàn)注册制改革的持续推进，市场优胜劣(liè)汰(tài)加(jiā)快，常态化(huà)退市机制正在(zài)形成，以上市股为锚的可(kě)转(zhuǎn)债也(yě)跟着出清，违(wéi)约风险随之(zhī)上升。退市(shì)，或将成为(wèi)可转债市场新常态。

　　市场在发展，生态在改变，投资者(zhě)没有理由一(yī)成不变，是(shì)时候(hòu)重塑对(duì)可转(zhuǎn)债的认知了。投资(zī)者(zhě)要改(gǎi)变“闭眼(yǎn)买(mǎi)债”的路(lù)径依赖，学会(huì)优(yōu)择品种，规(guī)避(bì)风险。在(zài)选(xuǎn)择债券(quàn)时(shí)，要理性评估(gū)正股基本面、成长性、估值水平以及发债公司(sī)偿债能力等，防范债券(quàn)退市、违约(yuē)风险；在取舍标的时，应(yīng)远离正股业绩表现(xiàn)不佳、估值较(jiào)低、退市(shì)风(fēng)险较高的标的，而(ér)选(xuǎn)择(zé)正股经营效益良(liáng)好、估(gū哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读)值合理且随市场(chǎng)下跌估(gū)值出现压缩的标的。并(bìng)密切关注可转债市场风格变(biàn)化，及(jí)时调整配(pèi)置比(bǐ)例(lì)和结(jié)构，学会在市场波动中“游泳(yǒng)”。

　　监(jiān)管(guǎn)也应当跟上形势变化。目前关于可转(zhuǎn)债的退(tuì)市处理还有不少空(kōng)白和盲点，监管部门应尽快打齐补丁，给予市(shì)场明确预期(qī)。比如，可(kě)进一步(bù)明确(què)可转债在退(tuì)市后是否仍存在(zài)交易可能、是否还(hái)拥有转(zhuǎn)股功能(néng)等。同时，应加强对(duì)可转债的风险防(fáng)控，强化发行前(qián)的信用(yòng)评级，对于信用资(zī)质(zhì)较弱的公司(sī)，可考虑提高担保资产与回售(shòu)条(tiáo)款(kuǎn)等(děng)相关要求，适当提升准(zhǔn)入(rù)门槛(kǎn)，以更好保护投(tóu)资者利益。

　　全面注册(cè)制下(xià)，证券市(shì)场将迎来全方位、根本(běn)性的变化(huà)。过(guò)去一些“无脑买入”“跟风买入”的简(jiǎn)单(dān)套路(lù)行不通了，一些规则(zé)制度上的短板不能(néng)视而不见了(le)。各市场参与主体还需顺时(shí)应势，调整包括可转债在内的投资方法，完(wán)善配(pèi)套制度，提升风(fēng)险意(yì)识，共促A股市场(chǎng)健(jiàn)康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读