今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基金经理表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，板(bǎn)块方(fāng)面(miàn)，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度(dù)港(gǎng)股基金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分(fēn)开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权(quán)益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些(xiē)都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)为代表的港股数字经(jīng)济呈现了(le)上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名(míng)基金经理在(zài)一(yī)季度加(jiā)大了(le)对港股的(de)投资(zī)力度，提升港股配置(zhì)在10-40个(gè)百分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一季度(dù感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内)末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计(jì)，截至一季报，被陆(lù)港通(tōng)基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空(kōng)股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经理史博在(zài)一季度中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造(zào)业生产(chǎn)活(huó)动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业(yè)恢复(fù)速(sù)度加快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件对市(shì)场(chǎng)冲击(jī)可控，国(guó)内政策积极信(xìn)号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将加大(dà)对政策优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的(de)代(dài)表行业为互(hù)联网和(hé)先进(jìn)制造，在经(jīng)历了过(guò)去(qù)2年的合(hé)规整治及业务(wù)梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值(zhí)投(tóu)资区域，具有(yǒu)良好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能(néng)力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及(jí)对外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工(gōng)智能(néng)赋能各个(gè)行(x感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内íng)业(yè)的元年，我们中长期看好港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香(xiāng)港基金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股市场大部(bù)分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估值(zhí)仍(réng)将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压制(zhì)，但是(shì)当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药(yào)行业(yè)仍(réng)将处在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中报(bào)业绩的(de)释放(fàng)和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多(duō)的(de)龙头公司可(kě)能会出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的(de)调整(zhěng)，但是通过自(zì)下(xià)而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，我们预(yù)计港股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是(shì)推动两地市场(chǎng)向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与估值修复的戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹(dàn)性的机会(huì)：由于(yú)中国经济(jì)修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大(dà)上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期(qī)的前沿(yán)技术(shù)/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注在未来经济(jì)周(zhōu)期(qī)中上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高(gāo)股息资产的机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的高股(gǔ)息资(zī)产的投资(zī)机会，如(rú)通(tōng)信、石油(yóu)石(shí)化等。

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