近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发(fā)告知函(hán)称，因亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗chǎng)跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心不足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，钢价承(chéng)压(yā)回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖(mài)期套利需(xū)求(qiú)增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的(de)概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要(yào)原因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区(qū)别(bié)而存在很(hěn)大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对(duì)降价(jià)的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月(yuè)下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续(xù)采(cǎi)取低(dī)原料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年(nián)同期(qī)高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低(dī)水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的(de)压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期(qī)内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱(ruò)预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再(zài)次(cì)加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本(běn)端压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风(fēng)险并(bìng)未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水产量的可能因(yīn)素(sù)，因(yīn)此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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