5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对(duì)公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进(jìn)宏观经济(jì)复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的(de)自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的(de)重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自(zì)2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调降负债(zhài)成(chéng)本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是(shì)延(yán)续(xù)去(qù)年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经(jīng)济修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套(tào)利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存(cún)款之间(jiān)的(de)存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调(diào)整通知存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未(wèi)来(lái)大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地(dì)方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策(cè)利率、基(jī)准利(lì)率在一(yī)方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面(miàn)临(lín)内生动(dòng)力(lì)不(bù)强需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币(bì)政策等(děng)多项举措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定(dìng)的资(zī)金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资(zī)成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期(qī)调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经(jīng)济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市(sh悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词ì)场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化定价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低(dī)位或(huò)继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国债利率持(chí)续(xù)下行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠(dié)加(jiā)银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避(bì)险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下(xià)调(diào)存(cún)款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲(bēi)观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)也(yě)有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银(yín)行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复，有利于(yú)增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影响集(jí)中(zhōng)在(zài)以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而(ér)对(duì)股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于(yú)引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了(le)资产(chǎn)端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有(yǒu)进(jìn)一步下降(jiàng)的(de)空间？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行(xíng)使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市(shì)场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各行下(xià)调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明(míng)显下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降，促进存(cún)款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动(dòng)性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间。如(rú)果经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全(quán)社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例(lì)会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此基(jī)础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但这一调降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该如(rú)何(hé)守(shǒu)住自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基金(jīn)在(zài)具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行(xíng)加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到(dào)了(le)较低历(lì)史分位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽(suī)然(rán)债(zhài)市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而(ér)存量(liàng)博弈(yì)交易下也可(kě)能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市(shì)场波动(dòng)，例如(rú)货币(bì)基金(jīn)，而短债(zhài)基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下(xià)，建(jiàn)议关(guān)注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如(rú)面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：随着存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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