近日，国内上市交(jiāo)易的4只公募商品期货基(jī)金陆续公(gōng)布了一季报。在一季度商品市(shì)场整体下(xià)跌的(de)背景下，4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金也表(biǎo)现不佳，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF利润(rùn)为正(zhèng)。值得注意的是，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF份额(é)在报告(gào)期(qī)内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF已(yǐ)实现收益(yì)940.20万元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利(lì)润有何区别？4只公募商(shāng)品期货基金在(zài)一季报(bào)中(zhōng)均提及，本期已(yǐ)实现收益(yì)指基(jī)金本(běn)期利息收入(rù)、投资收益、其他收入（不含公(gōng)允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期(qī)已实现收益(yì)加(jiā)上本期公允(yǔn)价值(zhí)变动收益。

　　期(qī)末基金资产净值方(fāng)面，截(jié)至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF资产净(jìng)值分(fēn方阵是什么意思)别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末(mò)基(jī)金份(fèn)额净值方面，华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低(dī)于1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报(bào)告期内，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率(lǜ)分(fēn)别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化(huà)，可以(yǐ)反(fǎn)映出(chū)投资者的偏好。从份(fèn)额方阵是什么意思 24px;'>方阵是什么意思变(biàn)动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎(shú)回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金(jīn)均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工期货ETF份额较(jiào)期初增加(jiā)2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份(fèn)额较期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整(zhěng)体走(zǒu)出下跌(diē)行(xíng)情(qíng)，华夏基(jī)金认为(wèi)，主要原(yuán)因有(yǒu)以(yǐ)下(xià)几(jǐ)点(diǎn)：首先，美国硅谷(gǔ)银行(xíng)倒(dào)闭消息(xī)在资本市(shì)场持续发酵，导致了原(yuán)油以及美豆(dòu)等大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，引领国(guó)内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内现货供应相(xiāng)对充裕，由于加工利(lì)润尚可(kě)，加之巴(bā)西大豆丰(fēng)产(chǎn)上市，近几(jǐ)个月国(guó)内大豆到港量(liàng)趋于增加，同时由于下(xià)游(yóu)提货消极，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货(huò)跌幅(fú)过大(dà)；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于春节前养殖(zhí)产品集中出(chū)栏(lán)，春节后一段时间(jiān)一般是豆粕需(xū)求淡季，而(ér)今年(nián)由于(yú)生猪(zhū)价格(gé)持续下行(xíng)，养殖业(yè)复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需求更(gèng)是雪上加霜(shuāng)，油(yóu)厂豆(dòu)粕成交(jiāo)和提货(huò)量处于偏(piān)低水(shuǐ)平。

　　关于(yú)报告期内(nèi)基金投资策略和运作(zuò)分析，国投瑞银基金表示，一季度(dù)白银在初期(qī)两个(gè)月处于(yú)振(zhèn)荡调(diào)整，在三月份又很快反弹(dàn)至年初位置。黄(huáng)金(jīn)较(jiào)白银(yín)表现(xiàn)更为强势，金(jīn)银比价有(yǒu)所抬升。前期走势(shì)主要受(shòu)制于白银(yín)工(gōng)业属性及美联储加息预(yù)期升温影(yǐng)响，白银表(biǎo)现出更高的波(bō)动性(xìng)。后期则主(zhǔ)要是欧(ōu)美(měi)银行业出现流(liú)动性危机，导致(zhì)避险情绪高(gāo)涨，也大幅(fú)降(jiàng)低(dī)了市场对于美联储(chǔ)的加息预(yù)期(qī)。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美(měi)联储货币政策调整(zhěng)节奏与经济(jì)衰退(tuì)担忧继续主导贵金(jīn)属行情，同时也需关注突发(fā)地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经(jīng)济体债务风险(xiǎn)等黑天鹅(é)事件(jiàn)的影响。今年以(yǐ)来，美联储已连续(xù)加息两次(cì)各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年或还有一次加息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境(jìng)对贵金属(shǔ)相对有利(lì)，贵(guì)金(jīn)属配置(zhì)价值进一步提(tí)升。考虑到白(bái)银(yín)的高(gāo)弹性及金银比价的相对高位，建议择机积(jī)极(jí)配(pèi)置。

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