当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限问(wèn)题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这(zhè)次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国(guó)会其(qí)他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个月(yuè)的僵局(jú)，避免在(zài)5月底之前发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民(mín)主(zhǔ)党人(rén)查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众(zhòng)议(yì)院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖(xiù)哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判达(dá)成(chéng)协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性(xìng)违约迫在眉睫(jié)之际，他不(bù)会在(zài)债务(wù)上限问题(tí)上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑(yí)给此次谈(tán)判泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额(é)超过(guò)债务上限。美国财(cái)政(zhèng)部次日(rì)启动非常规举措维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非常(cháng)规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶(y彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方é)伦在(zài)致(zhì)信(xìn)国会领袖(xiù)时发出了债务(wù)违约可能期限的警告，称(chēng)财政部(bù)的最佳估计是，若(ruò)国会未能提(tí)高债(zhài)务上限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无(wú)法继续履行(xíng)政府的所有义(yì)务，最早可(kě)能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题相关议案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务(wù)上(shàng)限的限制，若两党(dǎng)能在(zài)这一时限之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要满足多种削(xuē)减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十(shí)年内将(jiāng)合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支出和提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月(yuè)1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国(guó)会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发(fā)金融(róng)和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美(měi)国银(yín)行业(yè)危机(jī)，美(měi)国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患(huàn)，没有及时(shí)注意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美(měi)元的(de)存款。同时，其(qí)工作人(rén)员也没有(yǒu)意识到(dào)银行过快扩张所(suǒ)带来的(de)风(fēng)险。报告(gào)表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足(zú)够措(cuò)施去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的(de)是，美国(guó)银(yín)行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴(bào)中，加州是名(míng)副其(qí)实的(de)“震中”。除硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的第一共和银(yín)行也(yě)位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承(chéng)担主要监(jiān)督责任(rèn)，后者未来可能会(huì)投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来将对资产超(chāo)过500亿美(měi)元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高的银行加(jiā)强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的(de)存款规模(mó)较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管机(jī)构并未认(rèn)定大(dà)量(liàng)无(wú)保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是由企业客(kè)户持有的(de)，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑如何管理社交(jiāo)媒(méi)体和实时提(tí)款带(dài)来(lái)的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和(hé)加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油(yóu)储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)的回补计(jì)划(huà)。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大(dà)的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种为美国(guó)纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经济和(hé)安全利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并进行必(bì)要的维护(hù)——这些也是对该(gāi)储备进行良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些(xiē)炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去(qù)年通(tōng)过政府拨款法案取消(xiāo)了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价(jià)一(yī)度(dù)降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价(jià)格随即(jí)反转走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来(lái)看(kàn)，棕榈油明显强于菜(cài)油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了(le)解到，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近(jìn)月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场对(duì)油(yóu)脂消费预期乐(lè)观(guān)，确(què)认(rèn)了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要(yào)求增加、检验频(pín)度增(zēng)加，大豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不及(jí)预期(qī)，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后咨(zī)询机(jī)构数(shù)据显示(shì)大(dà)豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出(chū)现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕(zōng)榈油在(zài)产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕4月(yuè)供需(xū)数(shù)据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预期，马棕4月(yuè)库(kù)存环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支撑了(le)马棕(zōng)及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎持(chí)平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量(liàng)环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅140多(duō)万(wàn)吨(dūn)，已(yǐ)经(jīng)是历史极低(dī)库存(cún)水(shuǐ)平，库存环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期(qī)较多，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国际劳动节(jié)假期，预(yù)计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)较往(wǎng)年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美国(guó)经济衰(shuāi)退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原(yuán)油(yóu)及国内商品短期(qī)偏强，是(shì)国内油脂(zhī)反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的(de)美国非农就业等数(shù)据全(quán)面(miàn)超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦(lún)也(yě)在(zài)敦促国会(huì)提高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了因(yīn)美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经济数据带(dài)来的美(měi)国经(jīng)济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环(huán)境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务(wù)上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地(dì)处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面的(de)压(yā)制依然存(cún)在(zài)，受访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强的(de)背(bèi)景下(xià)，我们预期油(yóu)脂(zhī)很(hěn)难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太(tài)久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已是事(shì)实，这也(yě)将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目前是季(jì)节性增产(chǎn)季，中期产地库(kù)存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很(hěn)低(dī)，马(mǎ)棕供需(xū)转为充裕预(yù)计(jì)还需要(yào)几个月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础上，但在(zài)倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高库存带来(lái)的并(bìng)不算好(hǎo)的出口(kǒu)前景(jǐng)下，后续(xù)产(chǎn)地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连(lián)续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会(huì)更高(gāo)，这预(yù)计(jì)将为马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂市场累(lèi)库(kù)为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那(nà)么(me)油脂单(dān)月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年初以(yǐ)来早就已经进(jìn)入累库状态。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压榨(zhà)整体回升，豆油的(de)累库趋势也已(yǐ)经比较明(míng)显，截(jié)至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下(xià)滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数(shù)进口为主(zhǔ)，成本端原料(liào)的供需及价(jià)格的变(biàn)化对(duì)油脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要(yào)更大一些(xiē)。后期，市场(chǎng)需(xū)关注巴西(xī)大(dà)豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作(zuò)面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观(guān)风险并没(méi)有(yǒu)完全(quán)消(xiāo)散，全(quán)球经济预期(qī)、美高利息对大(dà)宗商品(pǐn)需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释(shì)放完(wán)全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上建议选择(zé)远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及菜棕(zōng)价差做(zuò)扩(kuò)。

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