昨天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共和(hé)党债务(wù)上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受(shòu)债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.凶猛的意思是什么 凶猛的近义词5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注他(tā)提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们(men)2％的(de)目标”，若抗通(t凶猛的意思是什么 凶猛的近义词ōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多(duō)重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和(hé)未来前(qián)景的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都(dōu)存在(zài)不确定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人(rén)闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三(sān)方面：一(yī)是产业(yè)供需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大(dà)的主要(yào)原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或凶猛的意思是什么 凶猛的近义词者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期(qī)的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中(zhōng)，价(jià)格趋势预(yù)计(jì)继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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