5月以来，嘉实基金、博时基金、富(fù)国(guó)基金(jīn)、南方基金(jīn)等多家头部公(gōng)募基(jī)金密集(jí)申报(bào)了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产(chǎn)品，布局全(quán)球半导体(tǐ)市场，引发(fā)业内广泛(fàn)关注(zhù)。

　　从国(guó)内半导体(tǐ)板块表现来看(kàn)，在经历一季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。不过资(zī)金对主题ETF越跌越买(mǎi)，区(qū)间份(fèn)额增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看(kàn)，年内超半数半导体主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额出现正增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资(zī)金对半导体主题ETF的越跌越(yuè)买(mǎi)，主要是(shì)基于对(duì)板块中(zhōng)长期(qī)投资价(jià)值的肯定。尽管(guǎn)半导体板块年(nián)内表(biǎo)现震荡，但随着国(guó)产替代持续(xù)推进，以及(jí)近期AI行情的(de)带动下，板块细分领域(yù)仍有较(jiào)多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最(zuì)高(gāo)份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一(yī)季度的持(chí)续回调后，半(bàn)导(dǎo)体板块自(zì)4月中(zhōng)下(xià)旬以(yǐ)来又开始持(chí)续下(xià)跌(diē)。以中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)半(bàn)导(dǎo)体指数表现(xiàn)为例，该指(zhǐ)数在4月(yuè)6日攀至年内(nèi)高位后便开始不断(duàn)下跌，4月10日(rì)至5月(yuè)12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表(biǎo)现(xiàn)上，半导体与半导(dǎo)体生产设(shè)备板块(kuài)周跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内(nèi)半导体芯片主题(tí)ETF收益均告负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国(guó)证半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF月(yuè)内份额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半(bàn)导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额(é)变化，截至5月12日，除汇(huì)添富(fù)中证芯片产业ETF、华泰柏(b两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了ǎi)瑞中证韩交(jiāo)所中韩半(bàn)导(dǎo)体ETF等三(sān)只产品(pǐn)份额出现下降外，其余产品份额均有大幅(fú)增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第(dì)一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持续下跌，嘉(jiā)实(shí)上(shàng)证科创板(bǎn)芯片ETF基金经理(lǐ)田光(guāng)远分析(xī)，当(dāng)前(qián)半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)复(fù)苏不(bù)及(jí)预(yù)期主要原因(yīn)，一是(shì)国(guó)产替代(dài)进程不及预期，国内半导(dǎo)体企业相(xiāng)比海外半导体大厂起步较晚，在技(jì)术(shù)和(hé)人(rén)才等方面存在差距，在国(guó)产(chǎn)替代(dài)过程(chéng)中产品研发(fā)和客(kè)户(hù)导(dǎo)入进程可能不及预(yù)期(qī)；二是下游(yóu)需求(qiú)不及预期，在(zài)边缘政治和(hé)全球(qiú)经济(jì)疲软背景下，全(quán)球电子产品等终(zhōng)端需求可(kě)能不及预期，从而导致(zhì)对(duì)半(bàn)导体产品需求量减少。

　　“2023年是(shì)全球(qiú)半导体(tǐ)行业(yè)正处于下行筑底的阶段，但(dàn)我们认为有两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了望(wàng)于(yú)今(jīn)年看到(dào)拐(guǎi)点的出现”田光远表示(shì)，在本轮周期中，率先回(huí)暖的种类要看芯片(piàn)下游的景(jǐng)气度，有创新属性(xìng)和份额提升属性的环节会率(lǜ)先回暖。一方面中国经济体重要的(de)构成央(yāng)国企对资产回报提出要(yào)求，民营(yíng)企业的竞争力提(tí)升也会(huì)更加依赖数字化，成(chéng)本效率提升是数(shù)字化的长期关键驱动力，另一方面(miàn)短周期维度数字经济有顺(shùn)周期(qī)属性(xìng)，经济(jì)复(fù)苏会加大企(qǐ)业数字(zì)化(huà)投(tóu)入力度。

　　九泰基金战略(lüè)投(tóu)资部副总监、九泰(tài)泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基(jī)金经(jīng)理刘源表示，首先，回顾年(nián)初以(yǐ)来半导体板块上(shàng)涨的原因，一方(fāng)面是(shì)2022年(nián)板块(kuài)调(diào)整幅度(dù)较大，行业估值处于(yú)底(dǐ)部(bù)位置；另(lìng)一方面(miàn)市场(chǎng)预期基(jī)本面即将(jiāng)见(jiàn)底(dǐ)，再加上(shàng)有(yǒu)AI主题的(de)催化，所以从年初到4月初(chū)半导体指数出(chū)现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许多个股的股(gǔ)价(jià)其实是过度反(fǎn)应的(de)，所以随着4月(yuè)中下旬(xún)半导体一季报披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加(jiā)上AI主题的(de)降温，综合因(yīn)素引起行(xíng)业近(jìn)期的(de)持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半(bàn)导体投资价(jià)值

　　尽管半导(dǎo)体板块年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但从(cóng)资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买也(yě)能看(kàn)出(chū)投资者对板块价值的(de)肯定，多位业(yè)内人士也表示，长(zhǎng)期看好半导体板块投资价(jià)值。

　　“我(wǒ)们认为(wèi)当前无(wú)需过度(dù)悲观(guān)。”嘉实基金田光远表(biǎo)示，从基本面上，人工智能给半导体(tǐ)带来(lái)了新(xīn)的需求增量，从周期(qī)视角，预计未来1-2个季度虽(suī)然会有一定(dìng)业绩的压力，但一方面(miàn)需求会重新复苏，另一(yī)方面(miàn)中国半导(dǎo)体(tǐ)企业有(yǒu)国产替代的(de)中期(qī)逻(luó)辑(jí)支撑；另外(wài)，估(gū)值方面，半导体(tǐ)板(bǎn)块估(gū)值(zhí)波动较大，且子板块和细分线索(suǒ)较多(duō)，始(shǐ)终有(yǒu)估值合理甚至低估(gū)的(de)机会(huì)出(chū)现(xiàn)。

　　田光远认为，当前(qián)该板(bǎn)块(kuài)很多优质的公(gōng)司处于历(lì)史估值分位低位区间，随(suí)着需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)或者(zhě)新产(chǎn)品的(de)突破，会有形成很(hěn)好的投资(zī)机会。他进一步(bù)表示，人(rén)类(lèi)历史经(jīng)历(lì)了(le)三次工业革命，前两次都是以(yǐ)能源为对象进(jìn)行(xíng)创(chuàng)新，第(dì)三次(cì)是(shì)信息为(wèi)对象(xiàng)进行创新，当(dāng)前阶(jiē)段的人工智能从感知(zhī)智能走向认(rèn)知智能后(hòu)，将对人类生产力的(de)提升产(chǎn)生巨大(dà)的影响，也会开启新一(yī)轮的(de)工业(yè)革命，它是信息革命经(jīng)历了个人电脑、互联网革命和移动互联网革命(mìng)后在万物智联(lián)层面的延伸，将(jiāng)会(huì)在经济、社会(huì)、政治(zhì)、军事等(děng)方(fāng)面全面影(yǐng)响(xiǎng)人类社会。当(dāng)前仍处于新一轮产业革命爆发的(de)早期(qī)的阶段(duàn)，在(zài)人(rén)工智(zhì)能带来的(de)技术变革浪潮下，人工(gōng)智(zhì)能对(duì)云(yún)管端各方面都产生了影(yǐng)响，云侧(cè)变化最为显著，很(hěn)多环节发生了改变，产生(shēng)了新的投资方向，如(rú)算力芯片的(de)GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工(gōng)智能应用的落(luò)地，端侧和网侧的新(xīn)硬件也会产生新的(de)投资(zī)机会。因(yīn)此(cǐ)我们长期看(kàn)好半导体的投资价(jià)值。”田光远建(jiàn)议(yì)投资者长期(qī)关注该板块投(tóu)资机(jī)会(huì)，他(tā)认为可(kě)以(yǐ)重点配置(zhì)的主(zhǔ)线包括(kuò)以AI为代表的创新(xīn)线(xiàn)、周期(qī)见底后的复苏线、以及以半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备材料国产(chǎn)化(huà)为代表的(de)制造线。

　　诺安(ān)基(jī)金(jīn)科技组基(jī)金经(jīng)理刘(liú)慧影(yǐng)也表(biǎo)示，2023年(nián)全面看好整个半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)，其(qí)中，从(cóng)半导(dǎo)体国产化为(wèi)主的设(shè)备材料EDA板块，到下游需求(qiú)为主的芯片设计(jì)都会(huì)在今年都有非(fēi)常好(hǎo)的机会。首先，基本面(miàn)上，美(měi)国对(duì)中国的极限制(zhì)裁将(jiāng)加(jiā)速中国(guó)芯片的国产替(tì)代，党的二十大对于科技安全的强调为(wèi)芯片的国产替(tì)代提(tí)供(gōng)了坚实的理(lǐ)论基础(chǔ)。其次(cì)，芯片设计(jì)板(bǎn)块经过近一年的充分调整，股价已经充分反映悲观(guān)预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉(lā)动(dòng)，整个芯(xīn)片设计板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持(chí)续跟踪和调研半导体行业库存(cún)、动销数据(jù)和重点公司的边(biān)际变(biàn)化，同时动态跟踪电(diàn)子消费品的复苏(sū)情况，预(yù)判半(bàn)导体景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源(yuán)表示(shì)，展望未来，AI的基础模型训练需(xū)要(yào)大(dà)量(liàng)算力(lì)，硬(yìng)件基础设施成为发展基石，算(suàn)力(lì)芯片等核(hé)心环节预期将会(huì)受益，后续有望驱动半导体行业持续增(zēng)长。此外，半导体设备公司(sī)的一季(jì)报业绩相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)，国产化趋(qū)势仍在(zài)加速推进(jìn)，后续半导体(tǐ)设备、材料也是可以关注(zhù)的方向。存储作为半导体中(zhōng)最(zuì)大的周(zhōu)期品种，也可能在(zài)年内迎来边际变化，需要持续(xù)动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修(xiū)复速度和估值的匹(pǐ)配程度，尽(jǐn)管基本面(miàn)改善的趋(qū)势比较确定，但(dàn)改善的过程中股价两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了有可能波动较大，要结(jié)合基本面变化综合判断配置(zhì)价值，我们也会通过适(shì)当调仓(cāng)来平(píng)衡(héng)风(fēng)险。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了