5月(yuè)以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际结果中美两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变化还(hái)是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药(yào)以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能(néng)调动市场的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是(shì)以机构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备(bèi)估(gū)值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们(men)可(kě)能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，可(kě)以更多关(guān)注互联(lián)网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波(bō)三折虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后趋势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏态势(shì)，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多可(kě虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后)以采取基(jī)金定投的(de)方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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