昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回(huí)落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全(quán)天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少(lún)锡(xī)和伦铝都涨超1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的(de)目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失(shī)败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高(gāo)的水平就(jiù)能(néng)成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策(cè)方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数(shù)据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前(qián)景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的(de)不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应(yīng)进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对(duì)冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本(běn)周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落(luò)地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深(shēn)贴水可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交(jiāo)易(yì)点是(shì)需求转弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价(jià)格(gé)下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等(děng)待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的(de)变(biàn)化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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