射频(pín)芯片领域面临变局，下游市场(chǎng)增速(sù)放缓叠(dié)加(jiā)进入竞(jìng)争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日，射(shè)频芯(xīn)片厂商慧智微正(zhèng)式在(zài)科创板上市(shì)。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一(yī)级(jí)市场受到资本热捧。据(jù)公(gōng)司(sī)上市文(wén)件，慧(huì)智微于2018年末开始进入融资快车(chē)道，先后(hòu)引入了华兴资(zī)本、元禾璞(pú)华、大基(jī)金二期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中(zhōng)国(guó)以及金沙江创投等一系列外部(bù)机(jī)构股东。截(jié)至上(shàng)市前，大基金二期、广发信德以及金(jīn)沙(shā)江创投为持股达(dá)5％以上的(de)外部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产品(pǐn)结构相(xiāng)似的唯(wéi)捷(jié)创芯，上市首日也走出了破(pò)发的行情，该(gāi)公司股价于(yú)去年下(xià)半年触底回升，但(dàn)截至(zhì)今日(rì)收盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射频(pín)领域正面临(lín)变局。目前(qián)，正射频需求走(zǒu)向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放(fàng)缓以(yǐ)及5G普及潜力有限等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响，预(yù)计(jì)到2028年射频(pín)前端市(shì)场(chǎng)年复合(hé)增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片(piàn)巨头(tóu)，近年来也在(zài)响应市场变化谋求射频芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧(xiāng)科(kē)技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料(liào)显示，慧智(zhì)微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频前端芯(xīn)片及模组的研发、设计和(hé)销售，下游应(yīng)用领域主要(yào)包括智(zhì)能手机(jī)以(yǐ)及(jí)物联网，客户(hù)包括(kuò)三星、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机品(pǐn)牌(pái)，闻泰科技等移动终(zhōng)端(duān)设备ODM厂(chǎng)商，以(yǐ)及移远通信等无线(xiàn)通信模组(zǔ)厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿(yì)元(yuán)；公司当(dāng)前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对(duì)于(yú)公司亏损持续的原(yuán)因，慧智微在(zài)招股文件中称(chēng)，是由于持(chí)续(xù)进(jìn)行高额研发(fā)投入(rù)；下游客户集中且具(jù)有(yǒu)产(chǎn)品(pǐn)验证周期(qī)，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库存周期影响(xiǎng)，公司产(chǎn)品毛(máo)利空间受挤压。

　　研发(fā)投入(rù)方面，近三年的总(zǒng)额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿(yì)元以及(jí)1.85亿元，占(zhàn)营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年(nián)公司的综合毛利率分(fēn)别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及17聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗.97％，远低(dī)于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利(lì)率水平，也不及和慧(huì)智微产(chǎn)品结构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利(lì)率为(wèi)30％上(shàng)下(xià)。

　　在自(zì)身造(zào)血(xuè)能力不足，但仍要抓紧扩大规模(mó)的(de)情况下，慧智微开启了对外融资之路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年(nián)末开(kāi)始(shǐ)进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了三轮融(róng)资，众多知名资(zī)方，包括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一阶段(duàn)对慧智微进入(rù)了慧(huì)智微(wēi)的(de)股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数据(jù)显示，从当前的(de)股价情况看，大基(jī)金二期在投资慧智微的近两年时间里，实(shí)现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加(jiā)注(zhù)的红杉中(zhōng)国，平均(jūn)持股成本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回(huí)报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域面临(lín)变局(jú)

　　慧智(zhì)微(wēi)招股书显示，公司目(mù)前有超过接近67％的收入来(lái)自于手机领(lǐng)域。当前，智能(néng)手机出(chū)货(huò)量的(de)大幅下降(jiàng)，已经对慧智微的业绩造成了(le)冲击(jī)，而市(shì)场(chǎng)对智能(néng)手(shǒu)机(jī)未来增速持(chí)续放(fàng)缓的预期(qī)，也让资本(běn)市场对(duì)包括慧智微在内的射频芯片(piàn)厂商做出了重新(xīn)思(sī)考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频(pín)前端的市场为(wèi)190亿美元以(yǐ)上，2022年由于(yú)手机市场的下滑，射(shè)频前(qián)端(duān)市(shì)场规模与(yǔ)2021年的市场相差无(wú)几。而接下(xià)来(lái)，由于(yú)智(zhì)能(néng)手机的(de)温和增长以及(jí)5G普及的(de)潜(qián)力有限，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智(zhì)微有着相似产(chǎn)品结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东(dōng)突击入股(gǔ)的射频龙头唯捷创芯，在去年4月(yuè)科(kē)创(chuàng)板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首(shǒu)日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股(gǔ)的(de)价(jià)格后止跌回(huí)升，但截至(zhì)今(jīn)日(rì)收(shōu)盘，唯(wéi)捷创(chuàng)芯股价(jià)仍低于(yú)66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射(shè)频芯(xīn)片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯片(piàn)外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正呈现出一片红(hóng)海的竞争格局(jú)，由(yóu)于入局(jú)者众(zhòng)，且产品仍集(jí)中(zhōng)在中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再(zài)卷价(jià)格，进一(yī)步(bù)压(yā)低了(le)自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子(zi)创始人钟林此前曾(céng)表示，国产射频前(qián)端芯片杀价已经无底线，而预计(jì)未来每个(gè)射频细分(fēn)赛道还会有更多竞争者进入，往后三年射(shè)频芯片厂商(shāng)将面临更大的(de)生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦有(yǒu)所下降(jiàng)，截(jié)至目前，今年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个(gè)数据(jù)是近50家，且(qiě)投资机(jī)构涵盖(gài)了投资机构涵盖了(le)中(zhōng)金资本、红杉资(zī)本中国、小米(mǐ)长江产业基金(jīn)、深(shēn)创投(tóu)等知名(míng)机构。

　　当前，射(shè)频领域(yù)仍有飞(fēi)骧科技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗书中表示(shì)，本次IPO募(mù)得(dé)资金将用于芯片测(cè)设中心建设、总部(bù)基地及上海和广州(zhōu)研发中心建设以(yǐ)及补(bǔ)充流动资金。具体战略规划方面，其表示(shì)将(jiāng)巩固在(zài)5G射频前端领域取(qǔ)得的(de)市场地(dì)位，增加(jiā)头部客户的市场份额；技术(shù)上跟进(jìn)射频(pín)前端技术迭代，优化可重(zhòng)构技术框(kuāng)架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用(yòng)；产品上加大对上游滤(lǜ)波(bō)器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛的产品系列。

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