近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢(gāng)企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日(rì)起(q左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全ǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌(diē)是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)需(xū)求利多的信心(xīn)不(bù)足(zú)。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量也(yě)出(chū)现较大增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的(de)最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的(de)议(yì)价能(néng)力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全(biǎo)现(xiàn)一般(bān)，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所(suǒ)述(shù)，焦炭(tàn)成本(běn)端、需(xū)求端均有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽(kuān)松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价(jià)将需求压力(lì)向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖(mài)期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目(mù)前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企平(píng)均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全huà)企业开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利(lì)润会因(yīn)为地区(qū)、设备(bèi)区(qū)别而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一般，对(duì)降价的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需(xū)求明(míng)显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库(kù)存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期(qī)供(gōng)应也有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于(yú)板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目(mù)前(qián)钢材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次(cì)加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对(duì)煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的(de)预期(qī)未变，在估值回升后(hòu)仍将是(shì)板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数(shù)据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)都(dōu)是(shì)压低(dī)铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也是(shì)易跌难涨。

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