今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预(yù)期，多位业(yè)内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期(qī)对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费(fèi)上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建立中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括(kuò)交高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央企主题(tí)基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公(gōng)司(sī)上报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了(le)避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来(lái)全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华(huá)基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同(tóng)时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色(sè)指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善(shàn)的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实体经济(jì)发(fā)展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了(le)不少央(yāng)国企主题基(jī)金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类因素做(zuò)进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往长(zhǎng)期(qī)领先，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机(jī)构投(tóu)资(zī)者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下(xià)属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高(gāo)分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以(yǐ)上(shàng)，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司(sī)后续将安排(pái)做市(shì)商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)过去三(sān)年累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今年的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情。

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