昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再(zài)次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市(shì)场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利(lì)率掉(diào)期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情(qíng)况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的(de)老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师(shī)张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然(rán)而，假期(qī)效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一(yī)波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目(mù)前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差(chà)，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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