5少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的月以来，嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)、博时基金、富国基金、南方基(jī)金等多家头部公募基(jī)金密集申报了跟(gēn)踪海外半导体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国(guó)内半导体(tǐ)板块表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一季度的持续回调(diào)后，半导体(tǐ)板(bǎn)块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持(chí)续下跌。不过(guò)资金对主题ETF越跌越买，区间份额增(zēng)幅最高达(dá)40％。拉长时间(jiān)看，年(nián)内超半数半导体主题ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)出现正(zhèng)增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资金对半导(dǎo)体主题ETF的越(yuè)跌(diē)越买，主(zhǔ)要是基于对板块中长期投资价值的(de)肯定。尽管半导(dǎo)体(tǐ)板块年内表(biǎo)现震荡，但随着国产替(tì)代持续(xù)推进(jìn)，以及近(jìn)期AI行(xíng)情的带动下，板块细分领域仍有(yǒu)较多投资机(jī)会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额(é)涨超1282％

　　从国(guó)内(nèi)半导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看(kàn)，在经历一季度的持续回调后，半(bàn)导体板块(kuài)自(zì)4月(yuè)中下旬以来又(yòu)开始持续(xù)下(xià)跌。以中证(zhèng)全指半导体指数表现为例，该(gāi)指数在(zài)4月6日攀至年内高(gāo)位后便开始(shǐ)不(bù)断下跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半导体与半导体生(shēng)产(chǎn)设备板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级(jí)行业中跌幅居(jū)前(qián)。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但资金对主题(tí)ETF产品越(yuè)跌(diē)越买。Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体(tǐ)芯(xīn)片ETF月内份少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的额增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额(é)变化，截(jié)至5月12日(rì)，除汇添(tiān)富(fù)中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等三(sān)只(zhǐ)产品份额(é)出现下降(jiàng)外，其余产品份额均(jūn)有大幅增长。其中，嘉(jiā)实上证科(kē)创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导体板块(kuài)持续下跌，嘉实(shí)上证科创板芯片(piàn)ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)田光远(yuǎn)分析(xī)，当前半导体行(xíng)业(yè)复苏不及预期主(zhǔ)要(yào)原因，一是(shì)国产替代(dài)进程不及(jí)预期，国内(nèi)半导(dǎo)体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方面存在差(chà)距，在国产替代过(guò)程中产品研发和客户导(dǎo)入进程(chéng)可能不及预期(qī)；二是下(xià)游需求(qiú)不及(jí)预期，在边缘政治(zhì)和全(quán)球(qiú)经济疲软背景下，全球电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)等终端(duān)需求可能(néng)不及(jí)预期，从而导(dǎo)致(zhì)对半导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们(men)认为有(yǒu)望于(yú)今年看到拐点(diǎn)的(de)出现(xiàn)”田光远表(biǎo)示(shì)，在本轮周(zhōu)期中，率先回(huí)暖的种类(lèi)要看芯片下游(yóu)的景气度，有(yǒu)创新(xīn)属(shǔ)性和份额提升属性(xìng)的环节会率先(xiān)回暖。一方(fāng)面中(zhōng)国(guó)经济体重要的构成央(yāng)国企对资产回报提出要求，民营企(qǐ)业(yè)的竞争(zhēng)力提升也会(huì)更加依赖数字化，成本效率(lǜ)提升(shēng)是数字化的长期关(guān)键(jiàn)驱(qū)动(dòng)力，另一(yī)方面短周期维度数(shù)字(zì)经济有(yǒu)顺周期属性，经济复苏会(huì)加大企业(yè)数字化投入(rù)力度。

　　九泰(tài)基金战略(lüè)投资部副(fù)总监(jiān)、九泰(tài)泰富灵活配(pèi)置混合(hé)（LOF）基金(jīn)经(jīng)理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体板块上涨的原因，一方面是(shì)2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行业(yè)估值处(chù)于底(dǐ)部位置；另一方面市场预期基本(běn)面即将(jiāng)见(jiàn)底(dǐ)，再加上有AI主题的催化，所(suǒ)以从年(nián)初到4月初半导(dǎo)体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个股(gǔ)的股价其(qí)实是过度反应的(de)，所以随着4月中下旬半导体一季报披(pī)露，整体呈(chéng)现强预期、弱现实(shí)的表现(xiàn)，再加上AI主题的(de)降温，综合因素(sù)引(yǐn)起行(xíng)业(yè)近期的(de)持续回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体投资价(jià)值

　　尽管(guǎn)半导(dǎo)体板块(kuài)年内表现(xiàn)震荡，但从资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越买也能(néng)看(kàn)出投资者对板块价值的肯定，多(duō)位业内人士(shì)也表(biǎo)示，长期看好半导体(tǐ)板块投(tóu)资价值(zhí)。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度(dù)悲观。”嘉实(shí)基金田光远(yuǎn)表(biǎo)示，从基(jī)本面上(shàng)，人工智能(néng)给(gěi)半导(dǎo)体带来了新(xīn)的需求增量，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季度虽然会(huì)有一定业绩的压力，但(dàn)一方面需(xū)求(qiú)会(huì)重新复(fù)苏，另一方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国(guó)半导体企(qǐ)业有国产替(tì)代的中期逻辑支撑；另外(wài)，估值方面，半导体(tǐ)板块估值波动较(jiào)大，且(qiě)子(zi)板块和细分线索(suǒ)较多，始终(zhōng)有估值(zhí)合(hé)理甚至低估的机(jī)会(huì)出现。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块(kuài)很多优质的公司处于历史(shǐ)估值分位低(dī)位区间(jiān)，随着需求回暖或者新产品的突破，会有形成很(hěn)好的投资机会。他进(jìn)一步(bù)表示，人(rén)类历史经历了(le)三次(cì)工(gōng)业革命，前(qián)两次都(dōu)是(shì)以能(néng)源为对象进行创新，第三次是信(xìn)息为对象(xiàng)进行创(chuàng)新(xīn)，当前阶段的(de)人工(gōng)智能从感知智(zhì)能走向认知智能后，将对(duì)人类(lèi)生产力的提升产生巨大的影(yǐng)响，也会开(kāi)启(qǐ)新(xīn)一轮的工业革命，它是信息革命经(jīng)历(lì)了个人电脑、互联网革命(mìng)和移动(dòng)互联网(wǎng)革命(mìng)后在万物智联层面的延(yán)伸，将会在经(jīng)济、社会、政治、军事(shì)等方面全(quán)面影响人类社会。当(dāng)前仍处(chù)于(yú)新一轮产业革命爆(bào)发的早期的(de)阶(jiē)段，在人工智(zhì)能带来(lái)的技术变革浪潮下，人工智能(néng)对云(yún)管(guǎn)端各方面都产生了影(yǐng)响，云侧变(biàn)化最为显著，很多(duō)环节(jié)发生了改变，产生(shēng)了新的投资方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地(dì)，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也会产生新(xīn)的投资机会。因此我们长期看好半导体的投资价值(zhí)。”田光远建(jiàn)议投资者长期关(guān)注该板块投资机会，他认为可以(yǐ)重点配置的主线包括(kuò)以AI为代(dài)表的创新线、周期见底后的复苏线、以及以半导体设备材料国产化(huà)为(wèi)代表的(de)制造(zào)线。

　　诺安基金(jīn)科(kē)技(jì)组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看(kàn)好整个半导体(tǐ)板块(kuài)，其中，从半导体(tǐ)国产化为主的(de)设备材料(liào)EDA板块，到(dào)下游需求为主的芯(xīn)片(piàn)设计都会(huì)在今年都有非常好的机会。首(shǒu)先，基本面上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中国(guó)芯片的国产(chǎn)替代，党的(de)二十大对于科技安全的强调(diào)为芯片的国产替代提供了坚实(shí)的理论基础。其次，芯片设计板块经过(guò)近(jìn)一年(nián)的(de)充分调整，股价(jià)已经充(chōng)分反映(yìng)悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉(lā)动，整个(gè)芯片设计板块有(yǒu)望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当(dāng)前(qián)，我们将持续跟踪(zōng)和(hé)调研半导体行业库存(cún)、动销数据和重点(diǎn)公(gōng)司的边际变化(huà)，同(tóng)时动(dòng)态跟(gēn)踪电子消费品(pǐn)的复苏情况，预判半导体(tǐ)景气的拐点。”九(jiǔ)泰基金(jīn)刘源表(biǎo)示，展望未来，AI的基础模型训练(liàn)需要(yào)大(dà)量(liàng)算力(lì)，硬件基(jī)础设(shè)施(shī)成为发展基石，算力芯片等(děng)核心环节预(yù)期将会受益，后续有(yǒu)望驱动(dòng)半导(dǎo)体行(xíng)业持续增长。此外(wài)，半导体设备公司(sī)的一季报业(yè)绩相对较强，国(guó)产化趋势仍在加速推进(jìn)，后续半(bàn)导(dǎo)体设备、材料(liào)也是可以(yǐ)关注(zhù)的方向(xiàng)。存储作为半导体中最大的周期品种(zhǒng)，也可能(néng)在年内(nèi)迎来边际变化，需要持续动态(tài)跟踪。

　　“风(fēng)险方面(miàn)，我认为需要关注(zhù)景气(qì)度修复速度(dù)和估值的匹配(pèi)程(chéng)度，尽管(guǎn)基本(běn)面改善的(de)趋势(shì)比较确定，但改善的过程中股(gǔ)价(jià)有可能波动较大，要结合基本面变化综合判断配置价值，我们也(yě)会(huì)通(tōng)过(guò)适(shì)当调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充道。

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