周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再(府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流(liú)入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高位回调(diào府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀)的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的(de)行业，可能(néng)会继续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益(yì)投资(zī)一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低配背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融(róng)当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资(zī)金超(chāo)出(chū)净流(liú)出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出(chū)资金(jīn)也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金(jīn)评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一(yī)定的(de)增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台(tái)。

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