在股市(shì)高点成立的主动权益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三(sān)个月即(jí)将开放的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们(men)也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更(gèng)加(jiā)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益和导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金公司发(fā)布公告(gào)称，根(gēn)据基金法、基金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开(kāi)放(fàng)基金最(zuì)近一(yī)个(gè)开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合(hé)同终止的(de)情形，基金(jīn)管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成每(měi)个开放期最后一(yī)个开(kāi)放日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的(de)基金份额持(chí)有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值低于(yú)五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权(quán)益类定(dìng)期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏(kuī)损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券(quàn)基金评价(jià)研究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集(jí)中申赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不(bù)好时，距离(lí)开放日越远，整体上破(pò)净(jìng)率可(kě)能(néng)有(yǒu)增(zēng)加趋势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也(yě)与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人(rén)也(yě)分析(xī)，今(jīn)年(nián)8、9相遇时间的公式 相遇时间怎么求月份到期的定开基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份(相遇时间的公式 相遇时间怎么求fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破(pò)净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避(bì)免(miǎn)盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放的定期开(kāi)放式基(jī)金(jīn)来看，多数(shù)成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季(jì)度，高点(diǎn)成(chéng)立可能(néng)是部分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(相遇时间的公式 相遇时间怎么求guì)平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时基金发行相对容易(yì)，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而(ér)言，高点入市(shì)就容易(yì)出现一段(duàn)时(shí)间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负(fù)责人也(yě)表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随(suí)着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市(shì)场的(de)整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同(tóng)的投资(zī)策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速(sù)上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的(de)风险，对获取超额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经(jīng)理能力范(fàn)围(wéi)内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平(píng)均发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态会(huì)受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话(huà)，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也(yě)受市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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