“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增(zēng)幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收益(yì)率拉(lā)升(shēng)，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价(jià)显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加息几率增加，预(yù)计未来两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日(rì)高(gāo)时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继(jì)续(xù)脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市(shì)场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就(jiù)业(yè)人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的(de)3.5％。后续(xù)随着各行业(yè)裁员(yuán)人数的(de)增加(jiā)，失业率预(yù)计会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低水平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空(kōng)缺(quē)数量(liàng)回升(shēng)，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件，还需要(yào)关注后(hòu)续公布的(de)5月美(měi)国(guó)通(tōng)胀数据，当(dāng)前的(de)就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续(xù)加息。美联储利(lì)率会议(yì)落地前(qián)，市场步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美(měi)元指数在105附(fù)近(jìn)偏强运行(xíng)，随(suí)着美国(guó)政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布(bù)进(jìn)一步减产，以(yǐ)提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不(bù)太可能(néng)在会(huì)议(yì)上决(jué)定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着更(gèng)多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源大(dà)臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员(yuán)表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布(bù)伦(lún)特油价(jià)可能(néng)会在年底前自行(xíng)回升(shēng)至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易(yì)员(yuán)永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济(jì)和金融稳定突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日(rì)，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联合(hé)新闻发(fā)布会上(shàng)表示，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因为不想，而是因为(wèi)目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成为(wèi)北约成员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需(xū)要把这(zhè)些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能(néng)真正(zhèng)获(huò)得安全(quán)保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了(le)加入北(běi)约的(de)准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约一事(shì)，法国(guó)、德国等北约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德(dé)国不认(rèn)为北约应该在近(jìn)期内(nèi)接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他(tā)一些(xiē)北(běi)约(yuē)成员国也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰提(tí)供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面来看(kàn)，美国债务上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国(guó)有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退(tuì)。同时(shí)在美联储本(běn)月会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一(yī)周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的(de)整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)价终(zhōng)究支(zhī)撑不(bù)力(lì)，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示(shì)，5月建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛(fēn)围(wéi)再(zài)次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始(shǐ)终未得(dé)到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此(cǐ)前云(yún)南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核心(xīn)展(zhǎn)开的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的(de)上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意义(yì)大于经济意(yì)义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到一(yī)个事(shì)实：中国的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡胶来说，是(shì)供(gōng)不(bù)应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的(de)国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费(fèi)量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断(duàn)影响，再结合历(lì)史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能(néng)会更上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面(miàn)难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着(zhe)物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋(qū)势(shì)性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增(zēng)产期(qī)，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全(quán)面开(kāi)割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然(rán)橡胶(jiāo)上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出(chū)仍在低位(wèi)，本(běn)周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原(yuán)料(liào)数量逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然(rán)处于历(lì)史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开(kāi)工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，对后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗(běn)企业(yè)产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出(chū)货压(yā)力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年(nián)的预(yù)期过(guò)高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口(kǒu)同比数(shù)据还(hái)是不错的，反映国内实际(jì)需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽(qì)车行(xíng)业(yè)来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但(dàn)是其(qí)实是进(jìn)口过(guò)多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中国经济(jì)复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行危(wēi)机和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预(yù)计(jì)比上(shàng)半年好，比如美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会(huì)少(shǎo)，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给(gěi)端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的(de)因(yīn)素(sù)主(zhǔ)要在需求端。从(cóng)下半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外(wài)货(huò)源涌入国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面，春(chūn)节前市场基(jī)于(yú)内需复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易预(yù)期开(kāi)始转向交易现实，由于国(guó)内需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价(jià)因(yīn)此(cǐ)持(chí)续承压运行。整体来(lái)看，她(tā)表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的(de)去库(kù)和资(zī)金再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还(hái)需继续(xù)关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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