昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业(yè)的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五(wǔ)高开(kāi)低(dī)走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低(dī)于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能(néng)需要提(tí)高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到(dào)的观点及其能实现的程度也(yě)都存(cún)在(zài)不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗bō)璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备货(huò)情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(t哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗iān)。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成本，或(huò)是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持(chí)仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工(gōng)端(duān)情况。若(ruò)后(hòu)期(qī)地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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