北京时间5月7日，备(bèi)受关注的(de)巴菲特股东大(dà)会在奥(ào)马(mǎ)哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提(tí)问环节中，回答了投资人(rén)的47个(gè)问题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如(rú)此分享(xiǎng)自(zì)己在股东大会的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经济，今(jīn)年(nián)也不例外。

　　“中(zhōng)咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉美两国都具有竞争力，都能达(dá)成繁荣发展的前(qián)景。中(zhōng)国(guó)将(jiāng)会成为更好的国(guó)家(jiā)，美国也可以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道(dào)。此前，他也(yě)曾多次公开(kāi)表(biǎo)示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围(wéi)绕中国公司进行(xíng)过投资(zī)部署，不过投资(zī)对(duì)象均为中国公司(sī)的H股(gǔ)。根据公(gōng)开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不(bù)俗，收益率(lǜ)达(dá)到了10倍甚至(zhì)30倍以(yǐ)上。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资(zī)人去投资中国是没有(yǒu)问题的(de)。相较于投资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些(xiē)更好的公司，而这即便有一些不确定因素的影(yǐng)响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投(tóu)资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根(gēn)据巴菲特提出的(de)“净资产收益率(lǜ)不低于20％而(ér)且能稳定增长”的最低标(biāo)准，加(jiā)上其投资(zī)特点，对A股5167家上(shàng)市公司(sī)进行了梳理，选出了相对符(fú)合(hé)巴菲特投资逻(luó)辑的(de)18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中(zhōng)，消费仍占据三分之(zhī)一，其中酒企表现(xiàn)尤为出(chū)色；而(ér)从(cóng)近(jìn)3年(nián)的净资产收(shōu)益率来看(kàn)，医疗行(xíng)业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次(cì)选(xuǎn)股，时代财经(jīng)首先考虑净资产(chǎn)收(shōu)益率指标，且出于对公司(sī)的价值判断而不是(shì)价格判(pàn)断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资产收(shōu)益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达(dá)到巴菲特(tè)“20％”标准的(de)A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公(gōng)司最(zuì)新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所(suǒ)属行业算(suàn)术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏低的67家公司。咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉>

　　最后，时(shí)代(dài)财(cái)经通(tōng)过巴菲特的持仓(cāng)变(biàn)动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消(xiāo)领域，同时(shí)也(yě)在重金押注能源(yuán)领域，如西方石油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银(yín)行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度(dù)清(qīng)仓持有33年的百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特对(duì)金融领域的持(chí)仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行业(yè)筛(shāi)选，还对海天味业等这类之前商品信(xìn)誉受过(guò)不良(liáng)影(yǐng)响的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相(xiāng)对符合(hé)巴菲(fēi)特标准的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网(wǎng)。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比近三分(fēn)之一(yī)。而(ér)在近五年(nián)内(nèi)，酒企(qǐ)表现出(chū)色，净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)均在22％以(yǐ)上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利(lì)润(rùn)复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行(xíng)业(yè)龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正(zhèng)，达到巴菲(fēi)特关注(zhù)的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前(qián)这些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其所属行(xíng)业(yè)滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机(jī)。

　　时(shí)代财经(jīng)筛(shāi)选出的18家公司(sī)中，家用电器行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大(dà)王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净利(lì)润复合年增长率表现略(lüè)显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差来看，差距最大的是主营集成电路(lù)设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随(suí)后是专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁(rén)露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差(chà)距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈率为27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业(yè)最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企(qǐ)业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是(shì)酒企(qǐ)，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的(de)22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指数的-0.35％。

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