财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布(bù)数(shù)据显示(shì)，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交易日后(hòu)价(jià)格连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度(dù)涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和永(yǒng)兴(xīng)材料(liào)最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因(yīn)之(zhī)一是上(shàng)海(hǎi)车(chē)展有望带动购车需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降价导致(zhì)消费者对电(diàn)动车的观望(wàng)心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能进(jìn)行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多(duō)方因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或(huò)到5月完结(jié)，届时电池(chí)厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)带动上游材料采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情(qíng)况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显的(de)提升(shēng)。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要看终端需(xū)求是否(fǒu)真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此前(qián)对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这一举措(cuò)在一(yī)季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特别是针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)库存(cún)，有业(yè)内人(rén)士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思产业(yè)的(de)风向标(biāo)，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库(kù)存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价(jià)格和(hé)库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及(jí)库存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价格在不到(dào)半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大会上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会常务副(fù)会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材(cái)料短期(qī)大幅下降也(yě)不是正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨(zhǎng)价(jià)是(shì)正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避(bì)免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已(yǐ)经到(dào)来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在(zài)需求表现上(shàng)提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体进入清库(kù)存阶段。从上(shàng)游材(cái)料价格变化(huà)来看(kàn)，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨(mò)、极片粉等系(xì)列材(cái)料(liào)价格也出现企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另一(yī)关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂(lǐ)电了(le)解(jiě)，目前中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商库存水位回退(tuì)，此前(qián)部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启(qǐ)订单，带动产业(yè)需求回(未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思huí)暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新(xīn)能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往(wǎng)年(nián)。随(suí)着二三季(jì)度到来，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季(jì)，也将进一步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近(jìn)，企业重新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化(huà)带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持(chí)续(xù)推进电池回收布局，来自终(zhōng)端(duān)材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的(de)宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的运作模(mó)式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个环节的价(jià)格以及供需变化(huà)也将变得更(gèng)加平衡且(qiě)具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需求(qiú)端(duān)稍有好转，但是并不足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌并不是一(yī)个(gè)下游获(huò)利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受(shòu)到(dào)冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货(huò)价格(gé)，部(bù)分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度营业收入7亿(yì)元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在(zài)价格下降(jiàng)周期(qī)中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生(shēng)过的事(shì)。而(ér)同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国(guó)最大(dà)的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业(yè)净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血(xuè)，使他们(men)更能承(chéng)受价(jià)格下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的(de)价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权，交易(yì)价格也需要通过长协(xié)确定(dìng)，按市价(jià)定(dìng)期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期下跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游获利，上游(yóu)承压(yā)的简单故(gù)事。作为(wèi)碳酸(suān)锂(lǐ)的下(xià)游(yóu)，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的超预(yù)期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价格(gé)绑定一些车企的(de)三年长单。另一层(céng)影响是(shì)，宁德(dé)时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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