大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳(shū)理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商老师(shī)们的最(zuì)新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全(quán)，我(wǒ)国疫(yì)情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协(xié)同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击(jī)、预(yù)期(qī)转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用国银(yín)行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出(chū)现异(yì)常，未能(néng)达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无(wú)人机试图(tú)发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地(dì)点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分(fēn)有限(xiàn)。其(qí)次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平不(bù)高(gāo)仍处于(yú)历(lì)史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待(dài)，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题重点关(guān)注(zhù)：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初(chū)期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是(shì)全(quán)年(nián)主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海外(wài)映射的科(kē)技和大(dà)宗商(shāng)品都(dōu)将被海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前(qián)后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动(dòng)以及背(bèi)后释(shì)放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季(jì)度(dù)经济增速(sù)不(bù)及市场预(yù)期，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回(huí)升，但地(dì)产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议强调“当(dāng)前经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第(dì)一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预期(qī)的边(biān)际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经(jīng)济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会(huì)持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下降。这一(yī)下(xià)降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季(jì)节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一(yī)次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股(gǔ)息(xī)央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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