今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回(huí)报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本(běn)市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回归(guī)”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前(qián)市场上也(yě)存在不少央企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基(大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企(qǐ)主题(tí)产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易(yì)会满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的(de)估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市(shì)场的(de)价值(zhí)发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的(de)重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看(kàn)准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示(shì)，建立(lì)具有(yǒu)中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业(yè)的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在(zài)新环境下的资(zī)产大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的(de)“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资(zī)委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央(yāng)国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备较好的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的(de)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报(bào)主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房(fáng)地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍(bèi)，相对于(yú)主流(liú)指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分(fēn)的流(liú)动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央(yāng)企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通(tōng)胀能力(lì)和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外(wài)观点(diǎn)来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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