财联社5月(yuè)8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树开花了(le)！不(bù)仅仅是中国平安在4月27日迎来时(shí)隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中(zhōng)信银(yín)行、中国银行也迎来涨停(tíng)，而(ér)上一次涨停分(fēn)别是(shì)13年前、7年前，邮储银行更(gèng)是盘中刷(shuā)新历(lì)史最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份(fèn)会议(yì)通知。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日“发现央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回(huí)归”业(yè)务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会(huì)即将举办；另外一(yī)份则是(shì)沪市金融业主题座谈会，其(qí)中(zhōng)“在服务中(zhōng)国式(shì)现代化中促进金融(róng)业估值提升和高质量发展”成为重要议题。

　　中特(tè)估成为了市场较长一段(duàn)时期的热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。说到A股的(de)低估(gū)值(zhí)、高分红，银行为首的大金(jīn)融板块(kuài)首当其冲(chōng)。上述(shù)5.11会议是为此前获批的央企股东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用显(xiǎn)然(rán)被放大。

　　事(shì)实上，不(bù)仅是两份会议通知(zhī)的(de)推波(bō)助(zhù)澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得(dé)极大的传播(bō)。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏预(yù)期之下，中特估银行(xíng)概念获(huò)得(dé)资金的青睐。有了(le)多重消息(xī)的加持，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根据以往经验，大金融(róng)板块(kuài)走强(qiáng)往(wǎng)往预示着行情的结束，这一(yī)次历史是否(fǒu)会重演呢？多位受访(fǎng)人士指(zhǐ)出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能(néng)不再奏效，当前(qián)市(shì)场，银(yín)行板块是作为“国资含量”比较高的板块行进，从去年底(dǐ)开始监管开始(shǐ)提出中特估(gū)后有比较不错的(de)表现，中特估有望持续为投资者(zhě)带来(lái)除稳定股息收益外的收益。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西(xī)安银行涨停，农业银行、民(mín)生银行、工商银行、浙(zhè)商银(yín)行大涨超过6％，42只银(yín)行股超过(guò)9成涨幅(fú)超过2％。有(yǒu)网(wǎng)友感(gǎn)慨：“你以为的大牛市is back，其实大(dà)牛(niú)市(shì)is bank。”从指(zhǐ)数维(wéi)度来看(kàn)，银(yín)行板块(kuài)大(dà)涨早已启动，银行指(zhǐ)数（中信(xìn)）近5个交易(yì)日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行(xíng)板块，券(quàn)商股(gǔ)也持(chí)续爆(bào)发，券商(shāng)指(zhǐ)数收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场(chǎng)内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘中证(zhèng)银行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从资(zī)金流动(dòng)来看，以规模最大(dà)的华(huá)宝中证银行ETF为例(lì)，不仅当日收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，刷(shuā)新近(jìn)两年来的最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡资产合伙人(rén)董承(chéng)非在5月7日表示，在经济(jì)复苏不强劲情(qíng)况(kuàng)下，原来(lái)看不起的那(nà)些(xiē)低增速的企业，现在(zài)反而显得难能可(kě)贵，因此被忽略高分红、深(shēn)度价值(zhí)的(de)企业反而受到追捧。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也表示(shì)，银行股这波(bō)快(kuài)速上涨，是(shì)其在估值极(jí)度低水(shuǐ)平、股息率具备一(yī)定吸引(yǐn)力、持仓极度低配(pèi)、基本面预期极度悲观等背景下，配合当(dāng)前(qián)经济弱复苏整体(tǐ)回报(bào)率预期下行、中特估政策背景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少(yǔ)成交量齐升，背后仍(réng)是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季节，银行股(gǔ)等来了久(jiǔ)违(wéi)的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年(nián)4月以(yǐ)来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超(chāo)过(guò)10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等5家银行(xíng)涨(zhǎng)幅(fú)超过20％。

　　资(zī)金的(de)流入量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，也(yě)刷新近(jìn)两年(nián)来的(de)最(zuì)高。中国银行龙虎榜数据显示(shì)，近(jìn)三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家(jiā)机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正如吴鹏所言(yán)，估(gū)值极(jí)度低水(shuǐ)平(píng)、股(gǔ)息(xī)率具(jù)备一定吸(xī)引力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基本面预期极度悲(bēi)观都(dōu)是银行股(gǔ)上涨的逻辑所(suǒ)在(zài)。

　　具体而(ér)言，在估值上(shàng)，截至目前，42家(jiā)A股银(yín)行(xíng)的平均(jūn)市净(jìng)率为(wèi)0.6倍左(zuǒ)右(yòu)。除了宁波银行和招(zhāo)商银行，其余(yú)银(yín)行(xíng)均处于“破净”状态(tài)。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头(tóu)银行目标价(jià)估值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易(yì)热度之下目标价(jià)抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产质(zhì)量(liàng)、让利实(shí)体经济容(róng)忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和(hé)高股(gǔ)息是(shì)银行(xíng)股相对于其(qí)他主题板块(kuài)更强的(de)优(yōu)势，据财通证券研报，国(guó)有大行近五年分红率基本(běn)稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符合(hé)价(jià)值投资和长期投资需(xū)要。近年来国(guó)有大行股息率(lǜ)也(yě)呈逐年提升趋势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低(dī)也为调仓提供(gōng)了空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，20湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少23年(nián)一季度银行股占偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低，显著(zhù)低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基(jī)金(jīn)经理胡洁就(jiù)向(xiàng)财联(lián)社表示(shì)，高股(gǔ)息(xī)策(cè)略以其确定的股息收(shōu)入和较高(gāo)的安(ān)全边(biān)际可以为投资(zī)者提供不(bù)错的收益(yì)。而(ér)基(jī)本面稳健、分(fēn)红率(lǜ)高而稳定、估(gū)值(zhí)处于历史(shǐ)低(dī)位的银行板块是(shì)高(gāo)股息策略的理(lǐ)想增(zēng)配板(bǎn)块。与此(cǐ)同时(shí)，银行板(bǎn)块在一季(jì)度(dù)是(shì)业绩低点。随着大行(xíng)重定(dìng)价的压力过去(qù)以(yǐ)及二(èr)三季度农商(shāng)行小微投放旺季(jì)的到来，资(zī)产端收益(yì)率将会逐(zhú)步(bù)企稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏(péng)华基金量化及衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)投资(zī)部基(jī)金(jīn)经理余展昌也指出(chū)，与海(hǎi)外(wài)银行对比，在(zài)中(zhōng)特估背(bèi)景下的国内银行仍(réng)然具(jù)有较好的(de)投资机会(huì)。以国有大行为例，从PB角(jiǎo)度而(ér)言(yán)，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部分的银行估值都在1倍(bèi)PB以上。考(kǎo)虑到海外银行还有大量的商誉，国内银行(xíng)的估值水平是(shì)偏低的，本身(shēn)就(jiù)有(yǒu)比(bǐ)较大的修复空间。此外，他还指出，国(guó)企改革有望使得这些问(wèn)题得到(dào)改善(shàn)，从而提高银行的利润(rùn)增速(sù)，持续修复估值。

　　银行是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着(zhe)行情的(de)结束？

　　随(suí)着证券、银行等(děng)大金融板(bǎn)块(kuài)的走(zǒu)强(qiáng)，有市场观点开始担忧市(shì)场行情告(gào)一段落。对此，市场人士(shì)认为，站(zhàn)在中特估背景下(xià)去看金融股的爆发(fā)，并不能简单(dān)做出市场行情结(jié)束的结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板块过去(qù)被当成行情结束的指标，其背后通常潜(qián)意识映射包括不限(xiàn)于大金融(róng)爆发往往(wǎng)代表市场(chǎng)没有(yǒu)别(bié)的方向(xiàng)、市场(chǎng)进(jìn)入避(bì)险(xiǎn)状态(tài)、大(dà湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少)金融“吸血”严重等。但从当(dāng)前(qián)的金融股走强来(lái)看，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现并(bìng)不存在(zài)上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比(bǐ)如银(yín)行(xíng)板块近(jìn)期大幅放量，成交量约为600亿(yì)，作为大(dà)市值的(de)板块，这一成交量与甚至(zhì)部分中(zhōng)小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本次表现(xiàn)也不是(shì)单一的，放眼全市场，部(bù)分港(gǎng)口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块也表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)，因此不能单一地(dì)以过去大金(jīn)融上涨作为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极(jí)端的(de)交易(yì)结构容易被(bèi)表征(zhēng)为市场(chǎng)波动的前奏，但市场变量(liàng)影(yǐng)响较多、今年(nián)行(xíng)情结构差异巨大，建议不要单一映射分析。

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