昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让利(lì)率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的(de)可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度(dù)较高位回(huí)落(luò)超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的(de)跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开(kāi)债务(wù)上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施(shī)余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济(jì)增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做太少的(de)风(fēng)险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有(yǒu)能力(lì)观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能(néng)需要(yào)提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需(xū)关(guān)系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松(sōng)动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓上看(kàn)，部分(fēn)市场(chǎng)资金(jīn)在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预(yù)计继(jì)续(xù)向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预期(qī)博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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