用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净(jìng)利下(xià)滑(huá)。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度(dù)实(shí)现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友(当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日yǒu)网络(luò)发(fā)布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点(diǎn)之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相(xiāng)对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等(děng)知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发(fā)数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期(qī)，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大(dà)股(gǔ)东，在(zài)此期(qī)间，其减(jiǎn)持(chí)数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运(yùn)营全球(qiú)领(lǐng)先的(de)企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到(dào)逐步发(fā)展(zhǎn)，各(gè)领域云上(shàng)线(xiàn)运营(yíng)、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发(fā)和持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的(de)发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云(yún)服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮(pí)书》显(xiǎn)示(shì)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市(shì)占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外(wài)部(bù)市场提(tí)供(g当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日ōng)高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还(hái)是有(yǒu)很大的(de)提(tí)升(shēng)空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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