金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与交易(yì)对(duì)手方签(qiān)署经中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资(zī)范(fàn)围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包(bāo)括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与(yǔ)境内(nèi)电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台(tái)发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内(nèi)外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算要求(qiú)的交易及(jí)时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安(ān)排(pái)，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的合约。境外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)将(jiāng)不再存(cún)在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息(xī)和(hé)费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境(jìng)人民币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运(yùn)行(xíng)，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资银行间债(zhài)券(q至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号uàn)市场(chǎng)的(de)情况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时(shí)调整额(é)度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的(de)人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公告》至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和(hé)境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的(de)资(zī)金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换(huàn)回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到(dào)期所(suǒ)得(dé)的(de)人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易(yì)报(bào)告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无(wú)需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订配(pèi)套的(de)业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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