昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是(shì)否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利(lì)率路(lù)径，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余(yú)额(é)截(jié)至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经(jīng)济增长、就业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成的(de)负面影(yǐng)响，可能(néng)无(wú)需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压通(tōng)胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前(qián)景(jǐng)的(de)演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预(yù)测的(de)准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所(suǒ)负(fù)责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持(chí)续(xù)下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正(zhèng)式(shì)点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订(dìng)单(dān)支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据(jù)平(p茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种íng)均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下(xià)，整(zhěng)个(gè)工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修是否(fǒu)能(néng)带(dài)来现货价格(gé)短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线为大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋势(shì)预计(jì)继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲(chōng)击成(chéng)本(běn)，或是供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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