近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商(shāng)品(pǐn)交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年(nián)来(lái)的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市(shì)场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多(duō)因(yīn)素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮(lún)下跌(diē)，并(bìng)不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量(liàng)稳(wěn)增和(hé)进口量大增(zēng)，供需关系逐步(bù)向宽松转唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加(jiā)速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力(lì)向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地区、设(shè)备区(qū)别(bié)而存在很大(dà)差异(yì)。相(xiāng)对而(ér)言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)的副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的(de)经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需(xū)求明显增加的(de)情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处(chù)于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于(yú)此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增(zēng)，基本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日(rì)产(chǎn)量(liàng)依然(rán)维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一(yī)般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计(jì)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其(qí)他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的(de)驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其(qí)供(gōng)需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格(gé)形(xíng)成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化(huà)解；三是(shì)海外(wài)衰(shuāi)退预期(qī)如何(hé)演绎。目前(qián)来(lái)看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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