美国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称(chēng)，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包(bāo)括资(zī)产出(chū)售，可能出(chū)售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传(chuán)出考虑可能(néng)出售(shòu)的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平(píng)洋合众银行股价继续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银(yín)行危(wēi)机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行委员(yuán)会就近(jìn)期(qī)大型(xíng)银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因。美(měi)国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银(yín)行和第(dì)一共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资本密集型(xíng)的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行集中于财(cái)富管理；而(ér)签名银(yín)行(xíng)则有大(dà)量的(de)数字资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不(bù)善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济(jì)拖入衰退。专家和议员(yuán)们也(yě)表示(shì)，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道(dào)，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地区银行股本(běn)周大(dà)幅下(xià)跌，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地(dì)区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融机(jī)构账户上的钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产(chǎn)后不(bù)久(jiǔ)的(de)数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美(měi)国成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平(píng)静的时期测量过这一(yī)数(shù)据(jù)，但2008年(nián)12月的(de)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在危机得到解决(jué)后，人们(men)对存款安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭到(dào)一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融资(zī)利率、边(biān)际借贷利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自(zì)去(qù)年(nián)7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上(shàng)调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受(shòu)到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是与美(měi)国银行危(wēi)机(jī)事件有(yǒu)关(guān)。另外，美(měi)国债务上限问题仍未(wèi)解决(jué)，市场担(dān)心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估(gū)文(wén)件警告(gào)称，如果不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国经济将面(miàn)临严重后果，在三(sān)种预期(qī)情(qíng)形(xíng)下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避(bì)险情(q乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗íng)绪是(shì)否有(yǒu)可(kě)能演化(huà)成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变(biàn)成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这(zhè)种情(qíng)况出(chū)现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市场的关(guān)注点集(jí)中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及(jí)综(zōng)合PMI均低(dī)于预期(qī)，显示(shì)在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货(huò)币政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及(jí)降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期(qī)原油盘面连续大跌(diē)的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危(wēi)机的背景下(xià)，宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪升(shēng)温(wēn)引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观避(bì)险还(hái)有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油基本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现(xiàn)是连(lián)续收出长下影线。因此乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗，近(jìn)期(qī)原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不(bù)具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存(cún)减(jiǎn)少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首的中(zhōng)东产油(yóu)国为(wèi)稳(wěn)定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市场再(zài)度进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格局(jú)，价格向(xiàng)下逼(bī)近(jìn)年内低点，短线观察前低(dī)的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油(yóu)破位(wèi)向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的持(chí)续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特(tè)别(bié)是VIX指数(shù)能(néng)否出(chū)现(xiàn)周线(xiàn)级别的行(xíng)情。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全(quán)部(bù)落地，后期将(jiāng)不(bù)再存在(zài)加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联储连续(xù)大幅(fú)加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要观(guān)察。基本面上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确(què)的定论(lùn)，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来(lái)，短期内将会(huì)支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现(xiàn)，将进入(rù)乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅(fú)下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后(hòu)首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥(lì)青(qīng)走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交(jiāo)易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油(yóu)价格(gé)下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基(jī)本面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季(jì)度受沥(lì)青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关(guān)注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看，道路(lù)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍(shāo)好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动(dòng)，预计需求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青价格(gé)波动的(de)主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期(qī)供需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持(chí)弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关(guān)注(zhù)沥(lì)青原料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而(ér)假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国(guó)内(nèi)开工率将提(tí)升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能(néng)占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为(wèi)积极(jí)，实际检修力度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提(tí)前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平(píng)，有助于带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时(shí)，调油需求(qiú)不(bù)及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱。后续(xù)需(xū)关注(zhù)原油价格(gé)企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利(lì)空可能(néng)会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了(le)周度回升的(de)态(tài)势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)的(de)压(yā)缩(suō)，目前(qián)两者价差仍(réng)高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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