在股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日(rì)，近三(sān)个月即将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多(duō)因素(sù)有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基(jī)金(jīn)法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一(yī)个开放(fàng)日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清(qīng)算(suàn)程序(xù)，无须召开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生(s修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜hēng)效后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个开放(fàng)期(qī)最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务(wù)申请确(què)认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和信息披(pī)露程序后(hòu)终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权(quán)益类定期(qī)开(kāi)放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权(quán)益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权(quán)益市(shì)场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定(dìng)开基金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破(pò)净(jìng)率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发(fā)行角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时基(jī)金发(fā)行相对容易，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基(jī)金公(gōng)司(sī)有动力(lì)去(qù修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜)做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容(róng)易(yì)出现一(yī)段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基(jī)金公司而(ér)言，在(zài)市场(chǎng)高点时(shí)要保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和(hé)发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护(hù)投(tóu)资者利益，也(yě)可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期管理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机(jī)构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的(de)投资策略、不(bù)同投资范(fàn)围的基金收益率差(chà)距较大。另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会(huì)增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额(é)收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在(zài)基金经理(lǐ)能(néng)力范围(wéi)内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成(chéng)立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能(néng)打击(jī)投资者(zhě)的投资信心。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发基(jī)金的购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开基金在基(jī)金经(jīng)理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造(zào)更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时(shí)，一是(shì)要避免高位发行，二是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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