分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出(chū)了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多(duō)方面(miàn)对重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金的基(jī)金管理(lǐ)人(rén)提出了更为严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基金的风险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会对部分追求高(gāo)收益的投资者造成一定影(yǐng)响。此外，预计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货(huò)币市场基金是指因基金资产规模较大(dà)或者投资者(zhě)人数较(jiào)多(duō)、与其他(tā)金融机构或者金融(róng)产(chǎn)品关联性较(jiào)强，如(rú)发生(shēng)重(zhòng)大风险，可(kě)能对资本市场和(hé)金融(róng)体系(xì)产生重(zhòng)大(dà)不利影响的货币(bì)市(shì)场基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行规定》，货币(bì)市场基金满足下列任一条件(jiàn)的(de)，基金管理人应当在10个工(gōng)作日内主动(dòng)向中国证监会报告(gào)：基金(jīn)资产净值连续(xù)20个(gè)交(jiāo)易(yì)日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连续20个(gè)交(jiāo)易日超(chāo)过5000万个；中国证(zhèng)监(jiān)会认定的(de)符合重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金特征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金(jīn)规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金(jīn)份额(é)持有人户数来(lái)看，截(jié)至2022年(nián)末(mò)，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者(zhě)数量大于5000万个的(de)货币市场基(jī)金，监管要求(qiú)更加(jiā)严格，基(jī)金管(guǎn)理人需要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防控与处置机制。这(zhè)将(jiāng)促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性(xìng)，提(tí)高产品的透明(míng)度(dù)和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定》与资管新规一脉(mài)相(xiāng)承，都是为了提升资(zī)管机(jī)构(gòu)的风险管理能(néng)力，实(shí)现风(fēng)险分(fēn)散化，防止(zhǐ)风险过度集中(zhōng)、对金融安全(quán)产(chǎn)生(shēng)不利影响。在(zài)提升风(fēng)控水(shuǐ)平的前(qián)提下(xià)，引导(dǎo)高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益(yì)率回(huí)落(luò)至与(yǔ)其(qí)风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步落地，回归本(běn)源(yuán)的主动类资(zī)管产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明(míng)确了重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的附加监(jiān)管要求，指出基金管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当遵循(xún)长期稳健的(de)经(jīng)营和投资(zī)理(lǐ)念，确保自身投资研(yán)究(jiū)、人员配备(bèi)、系统运营、客户(hù)服(fú)务、风险管理与危(wēi)机(jī)应对等方面的能(néng)力水平与重要货币(bì)市场基金管理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不得盲目(mù)扩张(zhāng)基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基(jī)金的(de)基金经理(lǐ)不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基(jī)金(jīn)管理人的高级(jí)管理(lǐ)人员、基金经理(lǐ)等(děng)相关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等不得直接带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗或者(zhě)间接与重(zhòng)要(yào)货(huò)币(bì)市场基(jī)金的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在(zài)重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的投资运作(zuò)指标(biāo)方(fāng)面，也需要(yào)满足(zú)多项要求。例(lì)如(rú)，持有一家公(gōng)司发行(xíng)的(de)证券市值不得超过基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资于具有基(jī)金(jīn)托管人资(zī)格的同一(yī)商业银行发行的金融(róng)工具(jù)占基金资产净值(zhí)的比(bǐ)例不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资(zī)于流(liú)动性受(shòu)限资产的规模合计不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的(de)平(píng)均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组(zǔ)合的杠杆比例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)交(jiāo)易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受(shòu)单一投资者申购(gòu)申请后导致其持有份(fèn)额超(chāo)过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基(jī)金(jīn)托(tuō)管人(rén)每月从重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的管(guǎn)理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备(bèi)金(jīn)比(bǐ)例不得低于20％。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券指出，带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要(yào)举措。部分(fēn)货币市场基(jī)金规(guī)模(mó)较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响，当出(chū)现风险事件(jiàn)时，可能会对金融市场的流(liú)动性(xìng)安(ān)全(quán)产生冲击(jī)。《暂行规(guī)定》无(wú)论(lùn)是从(cóng)考核机(jī)制，还(hái)是从(cóng)投资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资产的(de)限(xiàn)制，都(dōu)是为了(le)更(gèng)高流动性考虑，重要货(huò)币市场基(jī)金防(fáng)范流动性(xìng)风险(xiǎn)的能力将进一步(bù)提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风险防(fáng)控和监督(dū)管理机制(zhì)方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》也(yě)做出了明确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，基金管理人(rén)应当综合评估重要货币市(shì)场基(jī)金各(gè)类风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会同相关(guān)市场主(zhǔ)体共同制(zhì)定合理(lǐ)有效(xiào)的风险应(yīng)对预案。风险应对预案应当报中国证监(jiān)会备案(àn)，中国证监会对(duì)风(fēng)险应对预案的有效性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发(fā)生重大风险的，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相关(guān)部门成立风险处置小组(zǔ)，督(dū)促基金管理人及相关市场主(zhǔ)体依据风险应对预案(àn)等对重要货币市场基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的实施(shī)对于投资者有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风(fēng)险管理能(néng)力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能(néng)会对部(bù)分投(tóu)资者造成一(yī)定影响(xiǎng)，例如可能会对一些追求高收益的投资(zī)者造成一定冲击。此外(wài)，新规(guī)可能会导致一些(xiē)货(huò)币(bì)基(jī)金规(guī)模较小的产品退(tuì)出市场(chǎng)，投(tóu)资(zī)者需要注意选择合适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有利于保护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其(qí)他资管产品，货币市场基金具(jù)有(yǒu)着投资者数量(liàng)庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特(tè)点。部分规模较(jiào)大(dà)的货币(bì)规模基金(jīn)如出现风险(xiǎn)事(shì)件，或将对社会稳定产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货(huò)币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场基金(jīn)的规(guī)范化、标准化、投资分(fēn)散化、安全化程(chéng)度将有(yǒu)提升，未来(lái)是否在公布的(de)重点(diǎn)货币基金(jīn)名录内，可能(néng)是投资者(zhě)选择(zé)考量的潜在背书因素之一(yī)。预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对(duì)基金(jīn)管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

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