用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上市23年来(lái)单(dān)季(jì)最大(dà)亏损方差分析英文缩写，方差分析英文翻译ng>

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高(gāo)之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高(gāo)点进(jìn)行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构(gòu)参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为(wèi)活(huó)跃的(de)私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资(zī)金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连(lián)续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的(de)会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市(shì)场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建(jiàn)和(hé)运营全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于互联(lián)网架构的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及领域服(fú)务(wù)快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的(de)统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规(guī)模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价(jià)上(shàng)，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。