今年以来，港股走势可谓一(yī)波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一(yī)季(jì)报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的(de)消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的(de)互联网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的(de)制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投资方向的(de)基金。截(jié)至一季度末，这(zhè)些基(jī)金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的港股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走(zǒu)势，截(jié)至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的(de)国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一季报，被陆(lù)港通基(jī)金(jīn)重仓的(de)前十大(dà)港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排(pái)序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南(nán)方航空股份(fèn)、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的(de)是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓(cāng)港股(gǔ)优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然(rán)看(kàn)好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活(huó)动和市场需求继续(xù)增加，非(fēi)制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突(tū)发的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让(ràng)美(měi)联储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行业风险事(shì)件对(duì)市场冲击可控，国(guó)内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等(děng)板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字(zì)经济的(de)代表(biǎo)行(xíng)业为(wèi)互(hù)联网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合(hé)规(guī)整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均(jūn)处(chù)在(zài)价(jià)值投资区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的(de)投资性价比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也更具有数(shù)据、平台(tái)和算(suàn)法的整合(hé)能力，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关(guān)模(mó)型(xíng)及应用(yòng)，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能(néng)赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于中国内(nèi)地，中国内(nèiregretted用法及例句，regret的用法和例句)地经济(jì)的(de)环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利的(de)环比增长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半年的市场表现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基(jī)数效应(yīng)，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行(xíng)业(yè)反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍(réng)将受到一(yī)定程度的压制，但(dàn)是(shì)当行业龙头(tóu)公司(sī)受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处在行业快速增(zēng)长的(de)红利(lì)中，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩的(de)释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可(kě)能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自(zì)下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的(de)吸引(yǐn)力有(yǒu)望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均(jūn)在(zài)低(dī)位、风(fēng)险(xiǎn)溢(yì)价均在(zài)高位的背景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要(yào)关(guān)注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高弹性的(de)机会(huì)：由(yóu)于中国经(jīng)济(jì)修复有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业(yè)和板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期(qī)的前(qián)沿技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二(èr)次增长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的(de)机会：关(guān)注在未来(lái)经济(jì)周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预(yù)期(qī)的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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