近日，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤(méi)的(de)大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭(tàn)期货主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的(de)供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利(lì)需(xū)求增加对现货市(shì)场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是(shì)目(mù)前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出(chū)现明(míng)显好(hǎo)转，钢(gāng)厂(chǎng)整体田井读什么字，畊和耕的区别盈利情况一(yī)般，对(duì)焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性(xìng)一(yī)般，对(duì)降价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端田井读什么字，畊和耕的区别。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期(qī)由(yóu)于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然(rán)维持(chí)接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预(yù)期(qī)未(wèi)变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑(yí)，负(fù)反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也(yě)是易跌(diē)难(nán)涨。

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