上市公(gōng)司(sī)退(tuì)市在(zài)A股早已不稀(xī)奇(离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性qí)，但连(lián)带着可(kě)转债一起退市却是个新鲜事。5月(yuè)22日(rì)，*ST搜(sōu)特因(yīn)股价连续20个交易(yì)日低于(yú)1元，触(chù)及退市(shì)指(zhǐ)标，公司股票及其可转债被终止上市，搜特转债(zhài)或成为首只因(yīn)正股退市而强制退市(shì)的可转债(zhài)。此外，*ST蓝(lán)盾也因(yīn)触及退市(shì)指(zhǐ)标被(bèi)终止上市，其可转债已进入退市整理期(qī)，引发投(tóu)资者(zhě)对可(kě)转债信用(yòng)风险的担(dān)忧。

　　可(kě)转债兼具(jù)债券和股票双重属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的说(shuō)法(fǎ)是，可转债“下有保(bǎo)底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油(yóu)，下跌时有“债(zhài)性”托底(dǐ)，投资者“进可攻退可(kě)守”，几乎稳(wěn)赚(zhuàn)不赔。在可(kě)转债30多年发展中，此前一直未(wèi)出现因正股(gǔ)退市(shì)而(ér)退市的情况，也未发生过实(shí)质性违约事件。

　　随着搜(sōu)特(tè)转(zhuǎn)债等的退市，零(líng)违约历史或将被打破，可转债信用风险浮出水面。虽说(shuō)可转债退市后，依然(rán)可(kě)以(yǐ)执行赎回(huí)和回售等条款，但由于大多(duō)数(shù)上(shàng)市(shì)公司(sī)是因经营不(bù)善导致退(tuì)市，财务状况并不乐观(guān)，资不抵(dǐ)债、拿不(bù)出(chū)钱(qián)进行赎回的可能性较(jiào)大(dà)。而如(rú)果(guǒ)启动破产重整，公(gōng)司发行的可转债划归为(wèi)普通债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存在很(hěn)大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长期稳定(dìng)的羊毛(máo)”不稳定(dìng)了。事实上，可转债(zhài)退市并非完全出乎意(yì)料，早已(yǐ)在(zài)相关规(guī)则中埋下了“伏(fú)笔”。根据交易所上市规则(zé)，上市公司股票被(bèi)终止上(shàng)市(shì)的(de)，其发行的可(kě)转(zhuǎn)债及其他衍(yǎn)生品(pǐn)种应(yīng)当终(zhōng)止上(shàng)市(shì)。过去(qù)A股退市(shì)难、退(tuì)市少，成就了可转债(zhài)30多(duō)年零退(tuì)市(shì)、零违约的“神话(huà)”。随(suí)着(zhe)全面注册制改(gǎi)革的持续(xù)推进，市场优胜(shèng)劣汰加快，常态化(huà)退市机制正在形成(chéng)，以上市股为锚的可转债也(yě)跟(gēn)着出清，违约风险随离婚不离家有性离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性关系吗，离婚了还和前夫有性之(zhī)上升。退市，或将成为可转债(zhài)市场新常态。

　　市(shì)场在发展，生态在(zài)改变，投资者没(méi)有理由一(yī)成不变，是时(shí)候重塑对可转债的认知了。投资者(zhě)要改变“闭眼买债”的路径(jìng)依赖，学(xué)会(huì)优择品种，规避风(fēng)险。在选择(zé)债券时(shí)，要理性评估(gū)正股基(jī)本面、成长(zhǎng)性、估值水平以及发债公司偿债能力等，防范债券退市、违(wéi)约风险(xiǎn)；在取舍标的时，应(yīng)远离正股业绩表现不佳(jiā)、估(gū)值(zhí)较(jiào)低、退市(shì)风险较(jiào)高的标(biāo)的，而选(xuǎn)择(zé)正(zhèng)股(gǔ)经营效益良好、估值(zhí)合理且随市场下(xià)跌(diē)估值出(chū)现压缩(suō)的标的。并密切关(guān)注可(kě)转债市场(chǎng)风格变化，及时(shí)调整配置比(bǐ)例和结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管也(yě)应(yīng)当(dāng)跟上(shàng)形势变(biàn)化。目前关于可转债的退市(shì)处理(lǐ)还有不少空白和盲点(diǎn)，监管部门应(yīng)尽(jǐn)快打齐补丁，给予市场明确预期。比如，可进一步明确可转债(zhài)在退(tuì)市后是(shì)否(fǒu)仍(réng)存在交易可能、是否还(hái)拥有转股功能(néng)等。同时，应(yīng)加强对可转(zhuǎn)债的风险防控，强化发行前的(de)信(xìn)用(yòng)评级(jí)，对于信用资质较弱的公司，可考虑提高担保(bǎo)资(zī)产与回售条(tiáo)款等相(xiāng)关要求，适(shì)当提升(shēng)准(zhǔn)入(rù)门槛(kǎn)，以更好(hǎo)保护(hù)投资者利益。

　　全面(miàn)注(zhù)册(cè)制下，证券市场将迎来全方位、根本性的变(biàn)化。过去(qù)一些“无脑买入(rù)”“跟风买入(rù)”的简单套路行不通了(le)，一些规则(zé)制(zhì)度上的短板不能视(shì)而(ér)不见了。各市场参与主体还(hái)需顺时应势，调整包括(kuò)可转债在内的投(tóu)资方法，完善(shàn)配套(tào)制度，提(tí)升风险意识，共促(cù)A股市场健康(kāng)稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性