编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的大(dà)框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换(huàn)了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的(de)最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压舱石地位依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，公(gōng)募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前(qián)在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易(yì)方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报(bào)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能(néng)是(shì)想利用(yòng)次高(gāo)端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医(yī)药(yào)方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能源高手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示，其(qí)重仓的(de)新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过(guò)市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公司(sī)对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部分制造业一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年(nián)内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他(tā)的(de)重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然(rán)所有(yǒu)10只标(biāo)的(de)股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期(qī)内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入统(tǒng)计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了(le)四(sì)家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从(cóng)上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国(guó)电信(xìn)却退出(chū)了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的(de)迭代(dài)以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内(nèi)企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是(shì)中国海油(yóu)和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们(men)较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低(dī)估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他(tā)的(de)成(chéng)名作银(yín)河(hé)创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河(hé)和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的均是第一季(jì)度(dù)新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一(yī)季(jì)重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，年内他(tā)所管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安(ān)媒(méi)体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表(biǎo)示(shì)：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低(dī)调的(de)领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通(tōng)行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部(bù)超过(guò)10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术(shù)和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三(sān)一重(zhòng)工，但(dàn)实(shí)际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管理的(de)长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也(yě)就是(shì)说(shuō)其占据(jù)了(le)十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明(míng)年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子(zi)的(de)复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显(xiǎn)示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实际(jì)上(shàng)一(yī)季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替(tì)代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得(dé)颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西部(bù)超导(dǎo)替代了前(qián)者中的(de)钢(gāng)研高纳(nà)和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确(què)定(dìng)性的产业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在(zài)高确定性的(de)航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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