A股(gǔ)“股王”之争进入(rù)白(bái)热化(huà)阶段，中国(guó)移动(dòng)股价周中创历(lì)史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最(zuì)终(zhōng)以微弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得(dé)注(zhù)意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股股(gǔ)本计算则(zé)不过(guò)是一场(chǎng)计算上的(de)乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数据计(jì)算(suàn)，则其总市值一度(dù)达(dá)2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)等(děng)一系列热点催化下，中国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏(tà)步。有市(shì)场人(rén)士(shì)认为，中(zhōng)国移动和茅(máo)台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭(jiē)示(shì)着(zhe)A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代(dài)带来预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些(gù)历史来看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着(zhe)国(guó)内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿人(rén)民(mín)币。不(bù)仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全(qu什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些án)球资(zī)本市场市值之(zhī)首，得(dé)益于当(dāng)时基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年(nián)，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网金融牛(niú)市成(chéng)为新锐股王。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在(zài)2018年进(jìn)入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此后三年(nián)的消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就(jiù)了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数据；资(zī)料来源：微信(xìn)公众号市(shì)值(zhí)观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一(yī)直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在(zài)高端白(bái)酒的(de)高(gāo)估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年春节(jié)后白酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未达到(dào)预期(qī)，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司(sī)股价(jià)也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国(guó)移动的突然(rán)崛起更是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一(yī)历史性事件背后，除了(le)离不开国家政策持续推进的数(shù)字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的(de)强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数据显示(shì)，当前美股市值(zhí)前(qián)十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进(jìn)步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级市(shì)场对科技企业的态(tài)度能(néng)一定程度显示出科(kē)技企业的(de)竞争力强(qiáng)度(dù)。因此，以中国移动为代表的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股(gǔ)似(shì)乎也预示着市场中的积(jī)极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身(shēn)的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经(jīng)济潮(cháo)流的(de)主力军。信(xìn)达(dá)证券研报(bào)表(biǎo)示(shì)，公司作为国企(qǐ)数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴(bàn)随算力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业(yè)务(wù)的需求(qiú)，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传(chuán)统管道运营商向(xiàng)数(shù)字(zì)科技(jì)领军(jūn)企(qǐ)业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来(lái)估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于(yú)近五(wǔ)年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代(dài)表的三大(dà)运营商板(bǎn)块(kuài)，借助(zhù)“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市(shì)场热(rè)议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股价超过(guò)茅台的上市(shì)公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不(bù)太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不(bù)一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市(shì)公司(sī)，有同(tóng)样中字(zì)头的(de)中国船(chuán)舶(bó)，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并一(yī)度突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元(yuán)附近，至今中国(guó)船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息(xī)、中文在(zài)线(xiàn)、全通教(jiào)育等(děng)多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后(hòu)的(de)结果不(bù)是(shì)业绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落(luò)大部分主要(yào)是什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些由于行业景气度变化以及股市(shì)景气度无法维持。而(ér)茅台凭(píng)借其(qí)产品稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期(qī)稳稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的利(lì)润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业(yè)股价能否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为(wèi)什么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归(guī)结为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但话(huà)费越(yuè)交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移(yí)动虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的通(tōng)信类(lèi)资源(yuán)，但(dàn)作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面的问题，中国移动本(běn)质(zhì)作为通信基(jī)础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要(yào)面临(lín)追赶最(zuì)新(xīn)技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数(shù)据可以看(kàn)出，中国移动今年(nián)一季度的营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明中国移动可(kě)能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年(nián)是三(sān)年(nián)投资高(gāo)峰的最(zuì)后(hòu)一年(nián)，2023年起(qǐ)资(zī)本开(kāi)支不再增长，2023年(nián)计划(huà)资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突破(pò)1万亿(yì)元(yuán)。据业(yè)内(nèi)人士测算(suàn)，这意(yì)味(wèi)着届(jiè)时(shí)全(quán)年资本(běn)开支(zhī)占收入(rù)比(bǐ)重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业重心(xīn)已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互(hù)联(lián)网和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字化转型收入对(duì)主营业务(wù)收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱(qū)动力。此外，公(gōng)司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力(lì)迈入国(guó)内业界第(dì)一阵营。

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