财联社记(jì)者近期(qī)从行(xíng)业内了解(jiě)到，信贷市场需求低迷(mí)持(chí)续之下，部(bù)分银行出现了贷款最优惠利率与同期理财收益(yì)率倒挂或接近倒挂的罕(hǎn)见现象。

　　“我们个贷最(zuì)低已经到(dào)年(nián)化(huà)3.65％左右了，但投(tóu)放依旧比较难。房(fáng)贷和前十(shí)年(nián)比那都是放不出去的。”4月25日，中部一家大(dà)型城商行(xíng)相关负(fù)责(zé)人对财联(lián)社记者说(shuō)。

　　这(zhè)种情况(kuàng)并(bìng)非个案。4月26日，财联社记者(zhě)向兴业(yè)、广发等(děng)多(duō)家银行了解到，当前抵押贷款最(zuì)优惠利率区间为3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷款利率水平(píng)仍在进一步(bù)下(xià)滑。

　　而普益标(biāo)准监(jiān)测数据(jù)显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共(gòng)新发(fā)了661款理财产品，环比增加(jiā)22款，其中86款为开(kāi)放式产品，其平均业(yè)绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百(bǎi)分(fēn)点；575款为封闭(bì)式产(chǎn)品(pǐn)，其平(píng)均业绩比较基准为3.66％，环(huán)比下跌0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日，一家头部银行理财子负责(zé)人(rén)对财(cái)联社记者(zhě)表示，正(zhèng)常情况下(xià)贷款利率要(yào)高于理财收益，否(fǒu)则会形成(chéng)套利空间(jiān)。近期出(chū)现的收益率倒挂(guà)的情(qíng)况(kuàng)的确多(duō)年来少见。这种情(qíng)况本质上反(fǎn)映实体经济需(xū)求不足，资金可能(néng)在(zài)金融市场(chǎng)空转的信号(hào)。

　　走低(dī)的贷款利率VS走高(gāo)的理(lǐ)财(cái)收益率

　　4月23日，央行国际司司长金中夏对(duì)外表示，人民银行认真贯(guàn)彻党中央、国务院决(jué)策部署，采取(qǔ)了很多(duō)措施做好金融(róng)支(zhī)持稳外贸工(gōng)作。首先是降低实(shí)体经济融资成本。2022年，我国企业贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)同比下降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在历(lì)史上是比较低的水平。

　　而上周，央行一季度金融统计数据(jù)发布会上公(gōng)布的数据显示，3月份银行体系新发企业贷(dài)加权(quán)平均(jūn)利(lì)率同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行所表述(shù)，3.96％系3月份(fèn)银行(xíng)体(tǐ)系新发企业(yè)贷款加权(quán)平均利(lì)率水平，并没有考虑区域差异。财联社记者注意到，在部分资金充裕的一(yī)线城(chéng)市利率水平下沉更快，比如央行营管部早在2月份即表示，去年12月份(fèn)，北京地(dì)区新发放企业(yè)贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率仅为3.09％。

　　海通国际最(zuì)新报告分(fēn)析(xī)认为，一(yī)季度的贷(dài)款需求非常好，央行今年一季度公布的贷款需求指数飙升，达到(dào)78.4，还(hái)是2012年下半(bàn)年以来的最高值。但最近贷款需求有下降趋势(shì)，如近期票(piào)据转贴(tiē)现利率下降，表示银行贷款需求较差，需要购买票据来填充贷款额度。

　　与新发放贷款(kuǎn)市场当前(qián)的(de)不景气形成鲜明对(duì)比的是，一季度理财市场的(de)收益率却在(zài)节节回(huí)升。普益标准数据显示，截至2023年1季(jì)度(dù)末(mò)，理(lǐ)财(cái)公司存续理财产品14892款，占全(quán)市场(chǎng)存(cún)续理财产品的44.03％。理财公司存续开放式固(gù)收类理财(cái)产品（不(bù)含现(xiàn)金管理类产(chǎn)品）的近1个月年化(huà)收(shōu)益率(lǜ)的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分点(diǎn)。

　　国金(jīn)固(gù)收最新(xīn)数据显示，4月24日封(fēng)闭式理(lǐ)财平均(jūn)基准利(lì)率3.81％，已恢复(fù)至去年12月(yuè)水平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式理财基准利(lì)率与1年期AAA级(jí)中票、存(cún)单利差走(zǒu)阔。

　　即便(biàn)与(yǔ)新发理财产品收益(yì)率相比，当前(qián)银(yín)行新(xīn)发(fā)贷款的利率也不占优。普益标准监(jiān)测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全(quán)市场新发(fā)理财(cái)产品中，开放式产上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费品平(píng)均业绩比较基准为3.46％，封闭式产品平均(jūn)业绩比较基准为3.66％。

　　业(yè)内：要(yào)警惕(tì)资金出现(xiàn)空转套利可能

　　多位受访金融行业(yè)人(rén)士对记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前新发贷款利率和(hé)理财收益(yì)率之间出现倒挂是多年来罕见的情(qíng)况。部分人士(shì)认为(wèi)，应该警惕当前非对称利率政策之(zhī)下(xià)，贷(dài)款、存款和(hé)金融(róng)市场之间出现收益“套(tào)利”空间的(de)可能。

　　融(róng)360数字科(kē)技研究(jiū)院(yuàn)分(fēn)析师(shī)刘银平对财联社记者表(biǎo)示，理财(cái)产品收(shōu)益率超(chāo)过银行贷款利率，可能会给部分客户钻空子的机会，从银行那里获(huò)取的低息贷款(kuǎn)没(méi)有投(tóu)入实际经营(yíng)，而是拿去购买(mǎi)收(shōu)益率更高的理财产品，导致资(zī)金空转(zhuǎn)，前几年结构性存款(kuǎn)市场(chǎng)曾存(cún)在(zài)这(zhè)种现象(xiàng)。

　　不过刘银平认为，目(mù)前理财产品业(yè)绩比较基准不代(dài)表实(shí)际收(shōu)益率，净值是不(bù)断波动的，不会(huì)一上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费直上涨，实际上，理(lǐ)财产(chǎn)品向净值(zhí)化转型之(zhī)后对企业的吸引力有所(suǒ)减弱。

　　上(shàng)海金(jīn)融与发展实验室主任(rèn)曾刚对财联(lián)社记者表示，理财收益(yì)与金融市(shì)场(chǎng)利率相(xiāng)对(duì)应(yīng)，出现倒挂的情况主要是即期的(de)贷款利(lì)率(lǜ)与发行当期定价的理(lǐ)财收益率的(de)差异，在市(shì)场(chǎng)利率快速下行的时容易出(chū)现这种收益率不同步的脱节(jié)现象。

　　曾刚(gāng)认为，如果(guǒ)银行贷款利率继续(xù)下(xià)行，意(yì)味着当期发(fā)行的(de)理财产品(pǐn)的(de)收益率会同步下降。从这一个角(jiǎo)度来看，未来一段时间的(de)理财产(chǎn)品收益率会(huì)进入(rù)下(xià)行通道。

　　这一(yī)判断得到银行业内人士的认同。4月25日，某城商行广州(zhōu)分行负责人对财联(lián)社表示，该(gāi)行已(yǐ)经关注到理(lǐ)财收益和存贷款利(lì)差的情(qíng)况，理财(cái)与贷(dài)款利率差(chà)距过(guò)大必然引发资金空(kōng)转套利(lì)，这(zhè)与货币政策(cè)初衷不符。估计下(xià)一(yī)步(bù)理财产品收益水平要降低到3％以下。

　　一(yī)家头部银行理财(cái)子负责人(rén)对财联社记者表(biǎo)示(shì)，考虑到理财产品底层资产大多数为债券，而债券市场发行人大多是大型企业(yè)，理论上其收益率(lǜ)比个贷是要低一个等级。

　　“道(dào)理很简单，个人(rén)的(de)信(xìn)用等(děng)级比(bǐ)大型(xíng)企业要低，所以(yǐ)个贷的(de)定价(jià)理论上要比理财收益率高才(cái)对。现在(zài)出现个贷定价和理财产(chǎn)品持(chí)平，甚至(zhì)出现倒(dào)挂，这只能说(shuō)明个人部(bù)门当(dāng)前的信贷需求不足(zú)，没有(yǒu)什(shén)么人想贷款，导致资金(jīn)空转，这也是(shì)近年(nián)来比(bǐ)较罕见(jiàn)的(de)情况。”该负(fù)责人表(biǎo)示。

　　该人士同样认为，如(rú)果贷(dài)款定价持(chí)续下行未来(lái)新发理财产(chǎn)品(pǐn)收益率(lǜ)也会回落。“市场对(duì)利(lì)率(lǜ)走势(shì)的(de)预期是一致的，新发的收益率(lǜ)未来(lái)会下来，近期整体的趋势(shì)也是(shì)这样。一些存量的产品(pǐn)年化收益率近期大(dà)幅上行，主要是因为底层资产是去年利率高(gāo)位(wèi)时候拿的，在利率走低(dī)预(yù)期下，其净(jìng)值表(biǎo)现(xiàn)就会向上拉。”

　　息(xī)差承压将推(tuī)动存(cún)款利率(lǜ)进(jìn)一步下行

　　受访(fǎng)银行人(rén)士对财联社(shè)记者称，当前贷款端定价疲软(ruǎn)的现(xiàn)状，也(yě)是有关方面(miàn)不断出手规范(fàn)存(cún)款利(lì)率的核(hé)心动因。

　　4月25日，前述中部地区大型城商(shāng)行负(fù)责人对记者(zhě)表示(shì)，在贷款定价上(shàng)不去的情况下，未(wèi)来(lái)存款利率持(chí)续(xù)下行应(yīng)该是大趋势(shì)，否则(zé)银行净息差承受的压力将(jiāng)是巨(jù)大(dà)的。“现在各(gè)行储蓄又多，之前理(lǐ)财波动的(de)影(yǐng)响还没完全(quán)消除(chú)，很(hěn)多客户(hù)的资金还(hái)没有出来，都压(yā)在储蓄里。”

　　有市场观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，一旦第二季度贷款(kuǎn)需求走弱得到确认，意味着贷(dài)款利率(lǜ)依然(rán)有下降(jiàng)的可能(néng)性和空间，银行(xíng)息(xī)差(chà)水平面临更艰难(nán)的局面。

　　4月25日，苏州银行一(yī)季度(dù)显示，截至(zhì)3月(yuè)末，该行净(jìng)利息收(shōu)益率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降(jiàng)到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰团队最新研报认为，未来存(cún)款市场成本(běn)管控仍(réng)有后(hòu)手牌，“类活期”存款是(shì)重要抓手(shǒu)。其预计，后续对于存款定价自律(lǜ)管理的(de)手(shǒu)段包括但不(bù)限于(yú)以(yǐ)下三个方面(miàn)。首先，协定(dìng)存款、通(tōng)知存款等创新类活期(qī)存(cún)款有可能将纳入自律机制管理。现(xiàn)阶段，对核心定期(qī)存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类(lèi)活期”存(cún)款缺少政(zhèng)策(cè)指引(yǐn)，未来(lái)或将对这类产品比(bǐ)照活期(qī)存款进(jìn)行规范；其次，同业存款套壳协议存款需继续纠正；最(zuì)后，期权价值(zhí)过低(dī)的(de)“假”结构性存款仍须规范(fàn)，后续或(huò)将结(jié)构性存款的（保底收益+期权价值）合(hé)计同(tóng)时纳入自律(lǜ)机制上限，进一步(bù)压降结构性(xìng)存款利率。

　　王一峰团队测算认(rèn)为，如果全部企业(yè)活期存款(kuǎn)利率降至2013-2018年0.70％左右(yòu)的(de)平(píng)均水(shuǐ)平，则上市银行企业活期(qī)存款成本率(lǜ)加(jiā)权平(píng)均降幅(fú)在(zài)30bp左(zuǒ)右，将提振息差5.5bp左右，影响上市(shì)银行营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费