随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷幕(mù)，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观(guān)点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A 在(zài)今(jīn)年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心(xīn)享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季(jì)度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了自(zì)己对市(shì)场的(de)看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去库(kù)存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季(jì)度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注(zhù)利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在(zài)市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中(zh对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人ōng)，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济(jì)目前(qián)处在一(yī)个温和(hé)复苏的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示(shì)持了(le)部分短期达到目(mù)标价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技(jì)持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于人工智(zhì)能(néng)这一非常(cháng)宏大(dà)的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式(shì)带(dài)来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和(hé)研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人(qián)行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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