近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港(gǎng)口准一(yī)级(jí)湿熄(xī)焦平仓价(jià)累微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业(yè)等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行(xíng)暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心(xīn)不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎(hū)是近(jìn)10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求表现不(bù)及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价(jià)将(jiāng)需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面提涨并成功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利(lì)润会(huì)因为地区(qū)、设备区别而(ér)存在(zài)很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的(de)承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出(chū)现(xiàn)大(dà)幅亏(kuī)损或(huò)需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产(chǎn)节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库(kù)存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存(cún)则(zé)处于较低(dī)水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)期(qī)由(yóu)于国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持(chí)接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格(gé)局大概率仍(réng)将(jiāng)明显(x微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人iǎn)宽(kuān)松，且蒙(méng)煤(méi)实际(jì)生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加重其(qí)供(gōng)需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将(jiāng)会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波(bō)动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反弹，中长期来看(kàn)也(yě)是易跌(diē)难涨。

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