在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前(qián)，热(rè)门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易价格波(bō)动(dòng)较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘(pán)不(bù)够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价(jià)格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来(lái)的(de)最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联储加息预期(qī)下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元(yuán)持(chí)续(xù)贬(biǎn)值(zhí)，东京交易(yì)所(suǒ)上(shàng)市公司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年(nián)触动的意思解释，颇受触动的意思东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回购等(děng)方式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期(qī)部(bù)分(fēn)利(lì)好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期(qī)过(guò)快(kuài)上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可(kě)能(néng)会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看(kàn)，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引(yǐn)力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数(shù)与量化投资(zī)部表示(shì)，随着(zhe)前期(qī)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议(yì)提(tí)出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套(tào)电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续受益(yì)于(yú)政策红利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出，触动的意思解释，颇受触动的意思天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势(shì)，但市(shì)场展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性机(jī)会(huì)，当前(qián)市场对题材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会(huì)，尤(yóu)其是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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