随着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了(le)一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。<你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的/p>

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用(yòng)“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度(dù)的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的(de)标的(de)更多(duō)地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多(duō)是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式反你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的应。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源(yuán)相(xiāng)关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的(de)调(diào)整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)也发布了(le)一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在(zài)一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部(bù)分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常(cháng)多的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部(bù)分个股出(chū)现了(le)较大回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是(shì)我们的(de)投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会一(yī)如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市(shì)场(chǎng)提供的较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我们(men)可以在热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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